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由於去年暑假就已經安排好 6/29 去日本關西的家庭旅遊,所以 6/27 的裕融股東會心得至今才有空寫,還請大家見諒。

今年裕融的股東會還是老地方舉辦,不過舞台上三個座位卻出現新的老面孔--之前調去中國支援的發言人莊文凱先生再度回歸。其實我跟賢哥剛到會場時就見到這位老朋友,雙方事先便很有默契的把重點放在股東會後會上,所以整個股東會即便包括投票表決的程序,還是得以在廿分鐘內散會。不過會議中我倒是留意到坐在第一牌貴賓席最右邊的是獨立董事劉順仁先生,他的著作財報就像是一本故事書對我頗有啟發,要是早知道他有出席這場股東會,就帶著他的書來請他簽名啦~

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幾乎是媒體絕緣體的永記在六月上旬竟難得出現新聞報導,看了裡面的照片就立刻明瞭講了好幾年的研發大樓終於完工啟用了。參加股東會的路上接到 HC 打來的電話,語氣難掩興奮,因為當下他正坐在新大樓裡的會議室,看來新環境應該是很不賴才對。感謝高雄在地的台灣阿成願意讓我跟 Blue 搭便車,不然從左營車站到小港還真是不算短的距離,何況高雄已經恢復原來超好天氣的老樣子,我們若靠自己趕路還想要幽雅抵達的話恐怕難度不低。研發大樓正式的名稱是「添永科技大樓」,只要不是太菜的股東應該都知道這看似與研發大樓不太搭嘎的名字是為了紀念永記創辦人張添永先生,這也可以看出大股東張家兄弟不忘本的特質。

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今年經過互相提醒終於想起茂順的股東會是九點半才開始,跟 Blue 約六點在附近的醫院集合,這次一起搭便車的是也住我加附近的賢哥。賢哥之前有提到因受我影響所以去參加鑫永銓的股東會,不過由於鑫永銓後來基本面轉差的緣故,讓賢哥不得不忍痛分手。茂順最近成了賢哥的新歡,他想趁股東會這個機會跟著我們一起去朝聖並且跟 HC 學習學習。

參加股東會除了可以跟公司的經營團隊交流學習,另一個重頭戲正是可以跟其他投資高手交流,加上 Blue 又剛換了新車,我們一行三人在車上除了討論投資的公司以外,另一項就是對各品牌車的優劣看法,儘管車程耗時近三個小時,在熱絡的討論下卻不覺得冗長。

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此次股東會因忠孝兄參加寶貝女兒的畢業典禮,無法出席帝寶股東會,因而交付小弟這個任務。想不到第一次挑大樑的壓力真大,搞得我居然失眠,怕睡過頭,一個晚上起來看了 4 次手機上的時間,好不容易熬到凌晨 5 點起床準備出門。

從家裡出發,到關西休息站與另一位好友 Jacky 會合,買完精神糧食-咖啡之後,一路衝往帝寶。跟 Jacky 在車上閒聊的過程中,時間過得特別快,等我一回神,居然錯過了導航建議的交流道,還好提早出門,時間很充裕。

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熟悉的建築物-帝寶模具技研中心

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(向國父遺像行三鞠躬禮,我在其他股東會都沒遇過有這樣的會議程序,似乎是玉山金控股東會特有)

今年要參加的股東會中以玉山金於國軍藝文中心舉辦的股東會最近,交通最為方便,但就像一般人會出現的症頭,我因此遲到了... 幸好沒遲到多久,還趕得上向國父遺像行三鞠躬禮這個程序。這個議程於去年的股東會中一位號稱公民記者的股東特別提出來反對,顯然經營高層還是認為這有飲水思源的意義所以予以保留。

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(中鋼總部大樓旁正在興建的大樓據說是中鋼集團給員工認購的住宅,但視野好的地方則是保留賣給一般民眾)

全台灣在連日的梅雨鋒面籠罩之下,連高雄這個我因股東會而去了好幾次的豔陽城市竟然也出現難得的陰雨天,背景是灰色的中鋼總部大樓難得一見自然要把握機會拍照留念一下。

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令人望穿秋水的振樺電土城新廠終於完工了,今年的股東會也終於不是在新北市的勞工活動中心舉辦。新廠的位置就位於捷運頂埔站附近,自然捷運就是我最佳的選擇,只是從後山埤出發到頂埔也得耗時將近一小時,若沒有提前出門恐怕還真趕不上。出了頂埔站眼前矗立的是鴻海的廠區,從地圖初步判斷以為輕易就可以看到振樺電的總部大樓,沒想到還得先繞進小巷子裡鑽了一下才找到。

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前幾次都是搭朋友便車前往湯石在樹林的公司,畢竟出了台北市我就不太懂得怎麼利用大眾交通工具了。因緣際會發現湯石的公司離樹林車站非常近,加上我就住松山車站附近,所以這次股東會很高興我又減少了一些碳排放。從樹林車站步行到湯石就算多等了兩個紅綠燈也是不用十分鐘就到了,交通真的是很方便,爾後有意願參加股東會的網友不妨利用這樣的方式參加。

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日期 公司 現金股利 股票股利 地址 備註
5月26日 湯石 2.60 0.1 新北市樹林區博愛街236號5樓  
6月13日 振樺電 8.00 0.2 新北市土城區大同街23號8樓  
6月15日 中碳 4.50   高雄市前鎮區成功二路88號16樓1607會議室  
6月16日 玉山金 0.49 0.74 臺北市中華路1段69號(國軍文藝活動中心)  
6月21日 帝寶 3.00   彰化縣鹿港鎮南勢社區發展協會二樓(彰化縣鹿港鎮頭南里南勢巷57-21號) 無法參加 T_T 
6月22日 茂順 4.00   南投縣南投市南崗工業區工業路336號(  
6月23日 永記 4.00   高雄市小港區沿海三路26號 本公司會議室  
6月27日 裕融 4.81   新北市新店區中興路三段3號圓頂劇場  


還是照慣例,各位網友如果有不克前往又有想問的問題,就麻煩留言寫下自己的問題。

帝寶股東會那天正巧跟我女兒的畢業典禮撞期,畢竟股東會是年年有,畢業典禮一生可只有一次,只好 T_T 了。


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茂順油封

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猶記得兩年前 Smart 智富有一期找我湊數,當時我還提到兩檔打算加碼的標的,一個是振樺電子,另一家則是茂順油封。有趣的是當時我給的建議是振樺電可以在 120 元以下加碼,茂順則說在 95 元以下有信心加碼。不禁讓我想到電影刺激 1995 的一個橋段:

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我就開門見山地說吧,2016 年我的資產報酬率 9.78% (不是在說髒話,雖然有點代表我的心情 XD),不但輸給加權股價報酬指數的 15.59%,就連市場加權指數的10.98% 同樣也讓我為之汗顏。

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前幾天看了羅胖的一集羅輯思維,題目叫「政治的殘酷邏輯」。這一集主要探討為什麼精明幹練且在高位歷練這麼久的慈禧太后何以會放縱義和團把整個大清國已經有點慘的情勢搞得更慘,導致八國聯軍都直接打到北京,讓整個大清國國運一路走衰從此再也回不去。其中羅胖有一句話讓我印象深刻,他這麼說:「慈禧的利益和國家的利益她不一致」

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即便身為大清國當時最有權勢的人,就一般的認知,慈禧太后他的個人利益不就應該跟國家利益是緊緊相依嗎?為何他會把自己的個人利益放在國家的利益之上呢?當然,儘管事實只有一個,但歷史事件的解讀其實有多個面向,羅胖的說法並不見得就是當時慈禧太后的真正想法。不過在深入分析之後還真是不無道理。

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在今年的股東會上,振樺電陳茂強總經理其實已經有透露公司對於併購的一些想法,只是大多數的人絕對沒料到才隔了幾個月,振樺電就在八月宣布以1.05億美元的價格 100 % 併購美國第一大 Kiosk 公司,令投資人甚至台灣同業都頗為震驚。宣布併購消息的當天也一併宣布公司將透過現金增資以及發行第二次的可轉換公司債來籌措資金償還跟銀行借來併購的部分資金,並預告在 9/29 舉辦股東臨時會。只是不同於每年例行的股東會可以在會議前一個月就收到通知書,股東臨時會的通知我是在一週多前才看到,害我以為自己被漏掉了還特別問了發言人楊素美副總是怎麼回事。

這次的併購公司儘管已經主動對整個程序有概略說明,也提到了併購的效益,但總有些細節部分想聽聽陳總經理再多做些說明,所以當楊副總探詢我是否會參加這次的股東臨時會時,我很果決的回答「會」。無奈造化弄人,怎料到才沒幾天就來了個今年度破壞力最為強大的梅姬颱風,9/27 放颱風天算是在我預料之中,而因為颱風假的緣故,券商很多原訂當天交割的交易都得遞延,因為牽涉到金額的確切數值,多少都得透過人為方式介入處理,而我身為幾個系統的負責人,再加上這次有同事請假出國也得幫忙,所以直覺認為 9/28 這天處理這些颱風假的作業之後,9/29 應該就能請假去參加振樺電的股東臨時會。沒想到...這次梅姬的威力直到 9/27 晚上還是風強雨驟,有印象自從納莉風災之後就沒再發生過的連續兩天颱風假就這麼發生了! (當然也有些陰謀論的說法,認為各縣市首長正好利用颱風這藉口幫史上最亂放假日的 9/28 該上班的金融業勞工解套)。拉拉雜雜說了這麼一大堆,結論就是因為梅姬颱風的緣故,我最後就是沒辦法參加振樺電的股東臨時會

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( 坐在中間"花叢" 旁的兩位是張德仁副董事長以及陳弘偉總經理 )

永記的股東會是今年八場股東會的最末場,因為個人拖拉的毛病導致提問內容根本就來不及在開會前準備好,非常慶幸這場也有 HC 坐陣,讓我得以輕鬆參加。HC 連續幾年都有參加永記的股東會 (去年我還因為跟中碳撞期所以缺席一次) 且他跟發言人林經理已經建立基本的友誼,再加上永記的陳弘偉總經理是 HC 之前待的電子大廠的直屬主管,幾乎可以放心把永記的民間發言人地位讓他來當。不過我還是在前一晚努力擠了幾個跟公司財務面 (這是 HC 比較擅長的部分) 比較無關的問題,既然這些不是需要去查資料就能回答的,不妨就趁這個機會來讓永記的經營團隊可以即興發揮,也可以直接觀察董事長或總經理回答時的反應。

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在這麼多長期持有的股票中,一直到去年上半年茂順大概是我持有張數最少的一家,儘管過去我也參加了不少場茂順的股東會,但在有其他公司的股東會與茂順衝突時,茂順的股東會通常是我選擇放棄的場次。而在去年下半年趁著茂順股價一直往下探的機會,我陸陸續續將其持有比重逐漸增加到與其他公司接近的程度,但這下如果遇到股東會撞期可要如何是好呢?

非常值得慶幸的是上面這個煩惱在今年沒有發生,八家公司八場股東會竟然都沒有撞期,只是彼此似乎約定好一樣,常常有連續兩天都要開股東會的情況,前幾場因為前置作業的時間還算充分,倒也能勉強應付過去,無奈剩下茂順跟永記這兩場我就已經捉襟見肘,好在這兩家公司 HC 早就已經做好準備,我也才能託他的福比較輕鬆參加這兩場股東會。HC 之前並沒有買進茂順,應該也是趁著股價來到合理價格時建立了持股,但跟我很不一樣的是他維持了一貫的認真態度,幾個月前還對油封這產業沒什麼概念的他,竟然可以在這麼不算長的時間內透過各種方法與媒介來瞭解,最讓我覺得特別的是他還跑到汽車材料行跟老闆閒聊,瞭解油封除了原廠跟副廠的差異外,即便原廠也有台製跟日製的分別;即便開的不是 BMW 卻打電話去找原廠的技師請益;工作上接觸到的設備廠商他也不放過,以上這些都是他充實自己的管道,可以想見這麼努力求知一兩個月後的結果絕對是很不得了,我也是聽了他講述這些之後深深覺得自己對於油封的瞭解有多麼不足。

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今年的帝寶股東會恐怕是歷年來我最身負重任的一次。帝寶自從掛牌上市之後,除了因為反托拉斯案面對巨額賠償而出現虧損之外,每年的獲利表現其實不算差,但由於持續的擴張必須由不小的資本支出來支應,這些年來的配息比率也都僅維持在六成左右的水準,然而....今年終於突破了這個傳統,配息率大幅下降至不到三成,從網友的反應就不難知道這個震撼彈的威力有多大,各種不滿言論與質疑聲浪排山倒海,自然也有不少網友託付我,希望能透過這個機會得到公司方面的承諾或是對未來幾項不確定因素的說明。

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(這張照片絕對不是用去年的,但因為綠油油的稻浪加上蔚藍的天空實在是很適合拍照,於是又順手拍了一次...)

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去年十二月下旬裕融發了一個重訊,嚴凱泰辭去了董事長職務,由原來的副董事長陳國榮接任,理由是「原董事長為強化裕融兩岸資源整合,交棒給專業經理人負責管理」。參加了這麼多年的裕融股東會,儘管大多數股東都知道掌管公司運作的靈魂人物並非是嚴凱泰本人,但是股東會總是因為嚴凱泰的個人魅力吸引了媒體記者的關注。如今焦點不再出現,今年的股東會的確顯得有些冷清。

整個股東會的進行過程一如以往,陳國榮董事長的聲音比嚴董還低沈,而許興國總經理的報告則是四平八穩,要不是司儀的聲音還算悅耳,整個會場昏昏暗暗的,實在是一場很容易讓人想睡覺的股東會。一個在參加振樺電股東會認識的朋友也來參加裕融的股東會,過程中來到我的身旁,暗示我怎麼沒提問讓股東會就這麼順利的進行下去。顯然他是沒看我的部落格...竟然不知道裕融的股東會最精彩的並不是股東會本身!

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(由於場地座位的限制,這次股東會我並沒有拍到正面的照片,希望下次提早到可以拍到正面照)

中鋼重金打造的集團企業總部已經使用多年,但一直無緣進入一探究竟,今年中碳的股東會終於不是在三多商圈捷運站附近的老舊大樓裡,而是改在這座吸睛大樓的十六樓會議室裡。只不過這個地點位在高捷獅甲站,若是從高鐵左營站出發則又是比三多商圈還多一站,且距離捷運站又不算近,加上第一次前往並不熟悉路況,等我們一行數人趕到會場坐定時,會議其實已經開始,所以錄音難得不是從頭開始錄起,下次得要再加緊腳步些才行。

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民國八十八年第一次投資股票時,玉山銀行是我唯二投資的股票之一,那時候其實沒什麼錢,能選擇的標的不多,只因為價格不高所以把他列入投資標的清單;民國九十年,我出社會第一份工作的薪轉銀行就是玉山,當時去領錢時頗喜歡內部的氣氛,行員也都很親切,跟其他銀行相比的確讓人感到溫馨;隔幾年陸續參加兩個朋友的婚禮,一個是國中補習班認識的同學,夫妻在玉山銀行工作相識而共結連理,連這個同學的弟弟也在玉山銀行服務,另一對則是我當兵時的同梯,他也因為在玉山銀行服務認識了他的真命天女。我自己也在金融業待了不算短的時間,印象中這種夫妻都在同一個金融機構上班的例子並不多見,但是單單我自己卻遇到了兩對,而且他們在婚後依然選擇在玉山繼續服務。

早期我因為不太懂,所以買了金融股的股票,過了幾年當我對金融機構的運作稍微瞭解一些,我就不敢投資金融股了,因為這個行業實在太多眉角太難搞懂了,因此隔了好多年我手上並未持有任何金融股的股票。去年因為遍尋不著好的投資標的,而以族群來說金融股的確相對誘人,想到過去這麼多年對玉山的好印象且玉山近幾年的確有亮眼的表現,再加上他是國內唯一沒有財團背景的金融機構,所以抱著學習的心投資了一部份的資金在玉山金上,因而在今年第一次參加了玉山金控的股東會。

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