孝話一籮筐

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去年年底的 2020 投資報告中關於鉅祥有一段評語被幾個投資同好一直拿來調侃，因為我在裡面說「深入了解後益發覺得鉅祥根本不是未經琢磨的璞玉，而是被故意埋在沙子裡的珍珠」，當時鉅祥股價才 20 出頭，雖然我確實打從心底認為鉅祥真的很有潛力，卻沒想到才過了幾個月竟然股價可以翻這麼多番...

老實說我並不認為鉅祥從六月底出現每天成交量一兩萬張的情況是正常表現，畢竟鉅祥的股本也才 18.5 億，加上創辦人家族持有的比重也不低，竟然會出現這麼高的周轉率，想必是當沖客的功勞吧？雖然我沒從公司方面得到什麼資訊（倒是有在 Google快訊 訂閱中有看到網友提到鉅祥五月的單月獲利有 0.5 的表現，只是很難相信真假）股東會前不正常的股價表現終於讓公司被迫要公告自估獲利，果然... 出乎意料的好，

大家應該都聽過盲人摸象的故事吧？ 國王要下屬找來一群盲人，並命這些盲人把自己摸到大象的樣貌講述出來，由於大象著實太大以致於每個盲人只能摸到「真象」的一部份，也就因為這個緣故，每個盲人以為的大象長得都不一樣：「其觸牙者即言象形如蘆菔根，其觸耳者言象如箕，其觸頭者言象如石，其觸鼻者言象如杵，其觸腳者言象如木臼，其觸脊者言象如床，其觸腹者言象如甕，其觸尾者言象如繩。」 國王真正的意圖究竟為何，恐怕無人知曉，不過每個盲人如果事先被告知大象大概的長相，這些盲人即便再笨應該也不會這麼輕易斷言大象的真實樣貌。

股票投資就像江湖小說描述的各宗各派那般，最終目的無非就是靠投資賺錢，但每個門派的招式各有巧妙，在技巧跟心法上往往互有抵觸，若有人真要把這些絕學全部納為己用，下場恐怕真如武俠小說裡那些武痴一樣最後走火入魔。受到股神巴菲特所啟發，價值投資是不少人投資股票的圭臬，然而巴菲特這位典範的顯赫功績雖不難找，終究因巴老並沒有親授完整的價值投資心法，眾人也只能從其在波克夏股東會的發言或歷年給股東的信來揣度，要理解這來自奧馬哈的神諭對初學者來說還是有些難度。

前陣子樂金文化的謝孟辰小姐主動跟我介紹一本他們出版的理財書（據說是燈大跟他們推薦我的），這本「當代財經大師的選股邏輯課」（以下簡稱"邏輯課"）早先我就看過相關介紹，當下就很吸引我，不過我欠的書債實在過多只好先讓它躺在博客來的購物車裡，萬萬沒想到出版社竟願意免費贈書給我看自然是欣然接受。不過我看書的速度跟正常人相比其實是稍慢的，加上每天俗事頗多直到昨天才把整本書讀完，趁新鮮度還沒退趕緊跟大家分享這本好書（但這書絕對是本可以跨越時空的長銷書）。

跑馬是很單純的運動，目標就只有兩種：跑得快或跑得遠。雖說最近幾場賽事因為女王的刺激讓我對於挑戰 PB 這件事有不一樣的動機，整體而言我還是比較喜歡跑步時能一邊欣賞風景或者不一樣的人文特色（當然還有品嚐特色補給），比拼速度是很嚴肅的事，通常得心無旁騖專注在聆聽身體的聲音，眼前的景物就像快轉一樣很難留下深刻的印象。許久以前黑大曾經跟我提過環臺北 67K 這場賽事，當時每年有分春季跟冬季兩場，由於春季場舉辦的時間差不多是天氣確定回暖的時節，為了避免天熱讓自己爆掉而跑到厭世，我們都傾向報名冬季場，但因為環臺北這場賽事的名額真的很有限（每場 200 名）這場我們好不容易搶在第一時間報名才有這機會（我這次的號次是 201 應該就是網路報名的頭香了），只是報名之後心情就變得有些忐忑，這種不安感隨著賽事越來越近還不斷放大，即便跑臺北馬時都還有點陰影，深怕拼速度而受傷不利自己挑戰這一週後得面對的大魔王（所以才沒放膽拼更好的 PB 成績啊～）。

跑馬的人（不是指那些以為自己跑過某賽事就不管實際跑多少距離依舊宣稱自己完成一場馬拉松的人）應該都知道所謂的超馬定義上來說就是超過 42.195 K 賽程的比賽，有些地方賽事基於某些原因讓賽事距離定在 43K 也能對外宣稱說自己是場超馬賽事，我認為嚴謹一點看待距離至少 50 K 起跳才能宣稱進入超馬殿堂， 只不過平平都是超馬還真的差很多啊～ 就像全馬雖然是兩個半馬的距離，跑過的人都知道第二個半馬的意義絕對跟第一個不一樣，超馬真正的挑戰是否也是在完成一場全馬後才開始呢？ 為了探究這個問題的答案，勢必非得跑一場超馬才能夠回答。

三年前因為籤運不佳而沒抽到臺北馬，在高中同學的號召下參加他們公司所舉辦的開廣盃超馬，當初報名有稍微打聽一下，開廣盃超馬雖然是無趣的繞圈圈賽事，但也因為賽道單純且補給完全不需費心，是超馬入門的首選。既然我已經不是初次挑戰超馬，且嚴格說來 67K 比 50K 也沒增加多少，為什麼還是會認定她是年度“大魔王”呢？對我來說這之中最大的差別就在“補給”。前面也提到開廣的比賽因為是在北田不斷繞著 400 公尺跑道，所以主辦單位固定在一處設定補給，跑者經過補給站的次數可是高達上百次，身體只要有什麼需求都可以很快在補給站中取得所需，但真正的超馬跟一般馬拉松賽事最大的差異點就在補給的責任是落在跑者身上，主辦單位只是協助的角色而已。

總算把 2020 年過完了...

接觸股市雖然不敢說有多長，但從 1999 年至今 21 個年頭，這之中也經歷了網路泡沫、911 恐攻、SARS 風暴、金融海嘯、歐債危機、英國脫歐（是說也拖了好多年終於在年底脫成了），不論是經濟循環的大週期還是小週期至少也都經歷過好幾回，但這些經歷都沒讓我在面對 2020 年時有因為自己見過上述這些大風大浪而比較好過，實在是這一年來總能出現更大的風浪讓人瞠目結舌。這一年天災不斷，年初就有澳洲野火肆虐、東非蝗蟲過境、菲律賓火山爆發，最慘的當然就是全人類的共通記憶：COVID-19 了，這個致死率比 SARS 弱的冠狀病毒沒想到卻大大改變全人類的生活習慣（也包括好幾個國家元首的政治生涯）；政治上除了台灣總統選舉沒有什麼意外，高雄市長罷免過關、日本安倍首相提早引退，泰國學運要求泰國皇室改革、共機頻頻擾台、美國總統大選結果高潮迭起還很難落幕... 都讓大家在防疫過程中過得很不平靜。最讓人有感的是很多我們生活中、記憶中熟悉的人物：國內有年初沈一鳴參謀總長、郝柏村院長及年中的李登輝前總統，好幾個知名演藝人員像是劉真、黃鴻升、吳朋奉，國外則有 NBA 知名球星 Kobe Bryant、 Diego Maradona ；演藝人員有日本長青樹志村健、當紅的三浦春馬、竹內結子，演黑豹而家喻戶曉的 Chadwick Boseman、Irrfan Khan 還有 Sean Connery  以及知名設計師高田賢三及年終最後幾天也沒被放過的 Pierre Cardin  都在這一年告別了人生舞台，不知究竟是 2020 年真的特別難，還是全世界因為防疫無聊比過去更在意有哪些知名人物過世...

每年的年底大部分跑馬人最期待也最不想錯過的期終考非臺北馬莫屬，然而近些年都得靠抽籤才能決定是否有參賽資格，即便六成多的中籤率跟國外知名賽事僅有個位數相比已經好太多，但並非百分百總是讓籤運不佳的我心有忌憚。去年運氣不錯抽到全馬，女王也順利跑了半馬；今年女王進步神速且已經順利在長榮半馬順利完成 Sub 2（而且還是一小時五十一分多完賽）的心願，所以對於臺北馬的期許就變得更高了，是的，就是 Sub 4...  命運之神冥冥之中的安排，竟讓我們兩個都順利抽到全馬參賽資格，隨著比賽日漸接近，女王可是熱烈期待，躍躍欲試，而我儘管覺得自己的狀況不差但不知是否心理因素使然，即便重訓的負荷教練為了讓我順利比賽已經減除不少，但左大腿的股四頭肌在跑前兩三天都還隱隱有痠痛感，除了用滾筒認真滾壓舒緩或者用低周波電療外，也只能期待比賽時真的可以恢復到正常狀態。（結果比賽當天真的不再覺得痠痛，似乎真的是心理作用使然）

黑大當初會開始跑步其實是因為我找他跟幾個朋友跑了一場 Nike 舉辦的 10K 路跑而開始的，就如同乾草被點燃之後轉成熊熊烈火一般，在黑大"頂真"的個性驅使下，跑步早已變成他生活的一部份，他也不斷調整精進，最後反倒是比他早接觸跑步好幾年的我受到他的影響才敢挑戰全馬。而這次也因為看到黑大已經穿ㄚ拖參加很多場賽事後，經由他的建議報名了這場由生產行銷ㄚ拖的"母子鱷魚"主辦的賽事。而報名這場比賽最主要的效益就是可以獲得一雙「跟上來」版的ㄚ拖，市價聽說就要三四百左右，算算報名費一千多扣掉買一雙鞋還有一件紀念 T 恤，真的是超級划算啊！

原先這場比賽我跟女王都有報名參加，但同樣因為 COVID-19 疫情的緣故主辦單位把原先在四月舉辦的賽事延後到十一月舉行，而且還很負責的提供已經報名的跑友退費的機會。當時女王的月跑量其實不算高，也沒料到自己才過半年就可以變得那麼厲害（我也料想不到...），為了怕影響其他賽事的安排於是選擇退費，最終這場比賽變成只有我跟黑大參加。儘管比賽延後約半年舉辦，不過卻是在原先賽事要舉行的時間前就拿到號碼布、ㄚ拖鑰匙圈、附贈的ㄚ拖、兩趾襪以及一件很"蝦帕"的跑衣，也因為這個緣故我在比賽半年前就開始嘗試穿著ㄚ拖練跑，相信不少沒穿過ㄚ拖跑步的跑友也跟我一樣，或許這就是主辦單位的用心良苦。比賽當天確實看到非常高比例的跑友是穿著ㄚ拖來參加。

跑完太魯閣馬拉松之後第一天上班，莫名在辦公桌上看到一個奇怪的郵局包裹（畢竟我是一個跟網購無緣的人會感到訝異也是合理的），對於寄件人我完全沒概念，邊納悶著邊打開包裹，從裡面滑出了三包東西，定睛一看竟是號碼布及衣服... 等等，我記得 11/21 有一場延期的ㄚ拖馬，但這之間怎麼還會有賽事呢？打開一看才發現這竟也是一場延期的賽事-三重馬。

之前是有印象三重馬也因為新冠疫情而延後，但不知什麼原因我竟然沒把這場賽事記錄在我的行事曆上，也因為這場突然冒出來的賽事我竟然得面對跑馬這麼多年第一次挑戰的三連馬！話說我也不是第一次報名三重馬，去年其實也報過一場卻沒有跑，主要原因就跟第一場太魯閣馬拉松沒跑的原因差不多-貪生怕死。印象很深刻那場賽事前一晚出現大雷雨（三重馬慣常舉辦的時間是四月梅雨季），睡前我其實已經有點擔心隔天的賽事，凌晨起床後發現雨勢未歇且偶爾伴隨幾聲雷鳴，考量到三重馬是在河濱空曠的場地舉辦，雖然平生沒做什麼傷天害理的事，還是擔心雷公有失手的可能。在跟黑大還有 Gina "請假"之後就繼續回去補眠，沒想到那天六點比賽開始後雨勢就驟然變小，我這逃兵平白浪費了一次跑馬的機會跟...報名費，不過當初會報名三重馬就是因為黑大說這場賽事報名費相對便宜 CP 值頗高，況且我也可以趁這場把之前的晶片拿去退費 ，拉拉雜雜說了一堆結論就是...這次其實算是我第一次跑三重馬。

三重畢竟在台北，六點才開跑其實是有蠻充裕的時間準備，四點五十左右出門叫了計程車之後，這才發現怎麼跟司機表明自己要去的地方恐怕會是個問題，畢竟重陽橋下應該不是一個很明確的地點。趕緊上網找了一下官網對於交通的描述，看到幾個關鍵字「龍門路」「走到底」，單憑兩點就先請小黃司機送我到附近再說。

網路上有很多幫大家整理好的財報資料可供參考，比較知名的像是財報狗或者選股便利店還提供各種圖表讓各種財報比率的數值圖文並茂呈現，非常方便！

當然這些網站也不是佛心免費提供這樣的服務，如果不想付費其實還是可以使用到比較陽春的功能，或者你也可以到公開資訊觀測站的財務比較e點通上取得類似功能的服務。

身為一個住台北的跑者其實挺幸福的，畢竟在台北舉辦的大型賽事相對多，而且交通也比較方便，不過若說要在台北跑什麼比較有美景的賽事還真不容易，尤其是市區除了河濱還是河濱，所以若有機會我還是會每年安排個一兩場需要點舟車勞頓但卻充滿新鮮感的賽事。我的第五馬是太魯閣馬拉松（以下簡稱太馬），當時雖跟老婆的舅舅、舅媽一同去參加，不過只有我自己一個人報名全馬賽事，如今女王也晉升為全馬跑者卻還沒感受過太魯閣壯闊的峽谷怎麼說得過去呢？ 待太馬一開報我就建議女王把握這機會。幸好太馬改成抽籤卻也允許團體報名，託女王的福很幸運地中籤了（女王開玩笑說平常統一發票都沒中就是要把運氣累積在跑馬抽籤上），但因為比賽在星期六舉辦，交通、住宿還有排假的安排得比較費事點，主辦單位想必也是想趁這機會帶動花蓮地區的觀光吧，而今年又因為疫情的原因大多數人都無法出國旅行，累積的特休假剛好可以趁這機會用上。


（阿水歐風雅廚的蔓越莓鴨胸）

年初跑完渣打馬後一直期待三月在日本九州舉辦的鹿兒島馬拉松，去日本這麼多趟卻一直沒到九州跟四國，想透過跑不同地區舉辦的馬拉松來認識不一樣的日本風情。無奈半路殺出程咬金，這個 COVID-19 病毒橫空出世搞得全球烏煙瘴氣，本來二月初看日本的疫情還期待有一絲絲機會，但這時家裡的長輩一聽聞我們要選這種時候前往異國跑馬都紛紛來勸退，看著眼前這麼多不利條件我們也不禁動搖，而日本在京都馬舉辦之後，其餘各地的賽事紛紛宣布停止，就連六大馬之一的東京馬都改成只有菁英選手才能參加，此時我們的心願變得微小，只期待鹿兒島馬拉松的主辦單位可儘早跟進宣布賽事取消，好讓我們可以據此跟旅館退訂，果然沒多久鹿兒島馬就宣布取消了，而機票也因為航空公司取消航班而退費，整體說來真正的損失只有馬拉松的報名費，主辦單位也承諾會寄送物資給報名者，而跑馬的資格也會保留到下一次，嚴格說來並不算是太大的損失，施加於我們身上的就只有悵然若失。

後續已報名的賽事都是在台灣舉辦的，但在全民恐懼新冠疫情的陰影籠罩之下，沒有任一主辦單位敢貿然舉行，賽事不是取消就是延期，沒想到再次能跑馬竟是十個月後的事了！當然還是要慶幸台灣把疫情控制得很好，連續數月都只有境外移入的案例而沒有本土案例，而在嚴格的隔離政策要求下，大多數民眾也都可以在大多數非密閉場所不必戴口罩，不然今年要跑場馬拉松真的要比登天還難（航空公司很多航班也都取消，不少航空公司還倒閉，所以"登天"其實也很難 XD）

期待許久終於可以參加馬拉松賽事這對我們夫妻來說都是件大事，而先前女王一直擔心山路不好跑，但在隔了這麼久總算能跑馬的前提下，加上我不斷強調山路馬本來就是賺業績而不是拼成績的賽事，況且這場又是以豐富補給聞名於跑界的邵老師所舉辦，輕輕鬆鬆欣賞美景品嚐美食才是跑這場馬拉松的真諦啊～ 總算在我強力不斷放送下，女王總算改以愉快的心情來看待這場烏峽馬。

單純支持某一政黨的政治相關粉絲頁不是我的菜，不過也因為多事的 FB 把一個臉友留言過的訊息顯示出來，明顯不合理的結論讓我對「抓到了！這梗很綠」這一篇 PO 文頗感興趣。



從這 PO 文所附的圖片看得出來該小編是蠻用心的（畢竟除了整理資料還要排版、P 圖），也因為這圖中有提到引用的資料來源（新北市主計處 109 年度 1-6 月議員地方建議事項處理明細），我輕易的就在網路上下載了「109年度1~6月對議員所提地方建設建議事項處理明細表.xlsx」這個檔，透過其中的數據資料我整理一下之後就做出了如下的「新北市政府對議員所提地方建設建議事項各政黨核定金額比重」的圓餅圖，另外也把各政黨佔新北市議會的席次比重以圓餅圖呈現。

原本以為隨著忠孝師兄操作績效不佳（跟大盤及各大師比較下)，導致人氣下滑後，這些火熱投資標的退燒下，今年的茂順股東會應該可以偷懶不用交作業，誰知 6 月底忠孝師兄居然 Line 我，有不離不棄的粉絲（患難見真情啊）跟他要茂順股東會的心得分享，思考良久，我決定從不一樣的角度來分享這次的心得。

我是奉行 80/20 法則的懶惰小股東，自從寫完程式來算 RoE 後，就以為一勞永逸等著每年股息入帳，安享晚年，當然靠程式選股這幾年，我還是不斷革新，最終自行算出 5 年標準差的 RoE，期望能透過數字，找到更平穩的好公司。

可惜事與願違，中間浮浮沈沈好幾年，直到參加洪師傅魔法班，認識忠孝師兄後，從他的 blog 看到這句話，「若對所投資的公司瞭解不足以致信心不夠，容易出現買太少，賣太早，怕被套，不敢抱的症狀」，才開始了我的另一個轉變。

今年二月新冠疫情開始蔓延第一時間讓我擔心的就是裕融。畢竟裕融在中國的獲利比重已經不能算是錦上添花而已，因為各地陸續封城造成經濟停滯導致後續客戶繳息不正常幾乎是想當然耳；接下來隨著台灣也限制外國觀光客入境以及國內旅遊也因為擔心疫情擴散而全面凍結，當時看到 e-go 台灣租車旅遊集團的徐總的求救信就直覺聯想到裕融轉投資的新鑫應該也得面臨客戶因為生意差而無法正常繳息。幸好後來中國的疫情控制的情況比想像中好很多（反觀美國就...）而在國內先是政府對於遊覽車業者提供半年的補助，後來隨著疫情控制得宜，加上台灣人無法出國只好"出口轉內銷"，國內的旅遊業在這樣的氛圍以及政府持續補助下也多少獲得改善（當然裕融也做了相應的調整，請參考股東會後會錄音16：38），從裕融每個月所公布的獲利數字看來確實是比較不需要擔心。

股東會前代理發言人廖經理（現在已經是正式發言人了，原先的發言人莊協理改任為裕融的公司治理主管）照往例打來問我預計提問哪些問題好讓他們可以預先做準備，今年由於跟莊協理互動的頻率較高，幾個想瞭解的狀況在第一時間都有獲得滿意的答覆，再加上公司的獲利比預期穩定且業務推展大致上沒什麼太大變化，所以今年我並沒有準備什麼提問資料，打算會後會就用聊天的方式瞭解一下公司的業務狀況。廖經理原先對於公司是否如往常舉辦會後會語帶保留，主要的考量點是新冠疫情影響，儘管大家都知道台灣疫情控制良好，但目前的防疫措施還是以維持社交安全距離為依歸，開股東會時在場地及座椅的安排上要達到需求並不難，但裕融的股東會後會乃移師到空間更小的場地舉行，為了讓更多股東可以參與要維持社交安全距離並不可行。不過裕融的股東會若沒有會後會根本就是一場行禮如儀的制式化股東會，就算參加了也收穫有限，在我極力的爭取下，並忍痛主動提出可以取消會後會的餐點與飲料，大家還是可以透過戴口罩比鄰而座也不會違反規定，總算讓會後會得以正常舉行。

去年由於咱家女王提前安排人生中第一趟的歐洲自助旅遊，儘管出發當天正逢永記的股東會我也只能默默接受，所以去年難得一次缺席；今年又逢新冠疫情影響整個公共運輸，本以為高鐵班次會受到影響讓我又無法參加，幸好在疫情控制良好的情況下只要配戴口罩還是可以正常搭乘，於是跟 Blue 約好在自由座車廂碰頭，沿途天南地北閒話家常時間倒也很快就打發了。

下了高鐵轉搭高捷，至小港站下車轉搭計程車，赫然發現這趟前往小港工業區的道路跟過去的印象相比似乎平坦許多，畢竟這一段路常是重車往來運輸的重要幹道，這些載重大的車輛對於路面破壞的能力自然不是小客車可以比擬的，本來猜測是否該歸功於被罷免下台的前市長韓國瑜，不過計程車司機說這段路本來就常在重鋪，應該是我之前無緣感受到重鋪沒多久的路面所以才有這種錯覺。