孝話一籮筐

股東會內容重點紀錄 :

過去公司非常重視新產品研發的狀況，針對公司後續的發展，研發是我們公司最重要的重點

 

第四點是用在船舶上的，不只是開發完成，現在在非常多的船舶上有很好的實績。

1.去年公司實際銷售量略大於去年預估銷售量 +0.86%，公司今年的預估銷售量又比去年實際銷售量略多 + 0.74%，請問公司預期各地區域銷售量的概況？公司目前塗料商品分類中可分為建築塗料、重防蝕塗料、船舶塗料﹒﹒﹒等，請問約略佔營收比重為多少？目前房地產景氣趨勢明顯向下，公司是否也會受到影響？若會受到影響，公司是否有預估建築用漆會影響多大？還有公司預計今年銷售量略增並不會衰退，是否有何類別產品銷售可彌補或有新開發的產品來彌補？

   
 

   

公司答覆：

我們公司內部預期還是希望設定一點成長目標，但是今年實際上各個產業的景氣，的確在今年上半年虛弱了一點，不過我們公司整體的狀況，產品分布比較均衡，有非常多的產業應用到塗料，所以單一建築產業也許會比較 slow 一點，我們現在看起來，的確比較遲緩一點，所以我們幾乎在海外的案子上面，我們現在非常積極的爭取，還有在國內的工程單上面，我們也非常積極地在爭取。希望透過我們比較多元的不同的產品線、不同市場的經營，可以彌補單一建築景氣遲緩的問題。

公司有不同的產品線，在公司過去的經營裡面，各產品線的營業額分布是還滿均勻的，那建築產業的部分，是有點 slow，在上半年整體的狀況，我們目前還能夠維持，不過整年我們認為會有約 3%以上的影響，就建築這個產業來講。

HC：我看去年有一則新聞提到，公司推出一殺手級的塗料產品，請問目前市場的接受度？

這是代號 1566 的產品，這是新開發的產品，我們已經賣到美國去，這目前已在美國的台塑廠在使用，這是一種比較特殊的重防蝕塗料，應用在高溫的環境下，以前這種類型的塗料非常貴，管線如果工作在 200 度到 230 度，還可以噴漆，不用降溫，關機，不用停產，停工時再噴，機台繼續上線生產，直接施工噴上即可，大量是使用在新建廠，主要應用在石化廠，石化廠一直在用到，也算是保養的一環，生意會持續。

 
 

2.公司在銷貨退回與折讓率中，比率與金額明顯拉升，請問是市場競爭變強，或公司新產品導入搶市，或是公司銷售策略因素？

 
   

公司答覆：

公司在退回的管理上，是逐年在改善，我們在去年是退回管理最好的一年，歷年最好的一年，不過市場非常競爭，我們利用折讓的方式做促銷的活動，所以各位看到的折讓與退回，這是在同一個會計科目裡，實際上是退回減少，折讓部分在增加，主要是因為市場競爭，我們有些促銷活動再在進行。

3.母公司個體公司 103 年底的約當現金有 13.9 億元／佔總資產的 15%，合併公司的約當現金有 23.65 億元／佔總資產的 25%，若以償債能力中的流動與速動比率指標都相當高，現金流量呈現穩定淨流入，可是公司的配息率約在 60%，請問公司無法提高配息率的原因與考量為何？另外以母公司個體為考量，認列的 103 年子公司匯回母公司的股息是依據 102 年的獲利，但是子公司配息率匯回母公司的比率非常低，請問公司為何需保留大量的現金？且公司在今年第一季現金水位充足的情況下，為何需短期借款融資？





 


 

公司答覆：

永記造漆一直以來是非常穩健、保守在經營的公司，所以各位可以看到我們手上一直有比較充裕的現金，我們保留這些現今有幾個用意，第一是我們不需動用到銀行，節省銀行利息。第二點是因為在原物料的市場，時時刻刻都會有比較突然的變動，假若說有變動時，我們自己手上有自有資金的話，我們比較容易從原物料的庫存裡面，為公司創造比較豐厚的收入。第三點就是說，景氣在轉壞的時候，反而是有可能有一些投資機會會產生，所以我們公司一直保留比較充裕的現金，就是說，在市場景氣對大家經營都不利的時候，我們反而保留更多自由的選擇。所以一直以來是公司穩健經營，一直準備好，不受景氣的變動影響，反而在最壞的時候，我們可能有比較充裕的資金，可以做比較好的打算。

HC : 因為現金所能創造的收益少，在 ROE% 裡面會影響 ROE% 的表現﹒﹒﹒

從杜邦公式中，的確可以看出這樣的現象，不過對我們公司長遠的經營來講，我們認為追求短期的收益，我們更重視在長期的布局，我們重視在長期的過程裡面，可以掌握到適當的投資機會，短期 ROE% 的 return，我相信公司也是很重視各位股東的權益，不過我們認為說在長短期的平衡裡面，我們視長期的布局更重要。

4.公司在員工工作性質中，去年有大幅度的轉變，人力降低直接人工拉升間接人工，請問公司做此人力結構調整原因？公司增加碩士與大專人力比重後，研發費用並無增加，請問這些高學歷的人員，公司用於何方？公司的營收年增率相對較人事成本與推銷成本的年增率小很多，請問公司目前營運政策與相對應的對策為何？另外在攤銷成本上，雖然總金額不大，但是已增加的幅度而言相當大，請問公司是用在何方？年報中今年 2015 Q1 的員工減少，但是管理成本還是比去年第四季高的原因？在工程部分，103 年的收入下降但是毛利上升很多，今年 104 年第一季工程收入與全年第二、第三季相當，但是毛利卻少很多，請問公司原因與公司相對應的對策？

 



 

公司答覆：

我們公司在直接人工與間接人工的比例上，不管在台灣還是在海外，大概都維持直接人工是一、間接人工是二的比例，過去因為海外的資料統計有點問題，所以看起來過去的比例好像不是這樣子，所以我們在這兩年把它修正完以後，現在符合比較正確的比例，就是直接人工是一、間接人工是二的比例，所以員工總數包含所有海外公司，大概在九百人左右。

第二點就是說，各位可以看到我們公司員工的學歷，一直往比較高的部分在前進，當然反應現在國內教育的現實，現在接受碩士教育與博士教育的人比較多，所以我們比較大量在招募，比較新的研發人員的話，基本上都是碩士學歷以上，甚至現在我們的業務人員，也有很多碩士學歷，因為我們的海外市場經營，必須要有些語言能力，比較好的接軌能力，所以目前已碩士的進用比較多。

在接下來，各位可以看到我們的人事費用逐年稍微有在提高，那這其實在反應幾個事情，第一個是政府很鼓勵加薪，可是我們不是說政府鼓勵我們加薪，我們其實逐年也有在為員工做一些薪資上的調整，抵銷通膨的影響。第二個就是說，我們這兩年的營運績效稍微穩健一點，所以我們的獎金部分也有酌量做一些增加，然後當然有一些是政策上補充健保費的增加。那海外的部分，在昆山廠的人事成本也一直在增加，所以這個是整個大陸經營上面，沒有辦法避免的，所以各位可以看到我們整個人事成本稍微有小幅度的增加，不過目前大概還是控制在 7.x%，還是在這個範圍，所以我們並沒有做非常大的結構性調整，只是適度的反應通膨的影響，必須要給員工一些 compensate (補償)，一些基本薪水上的增加。

工程的部分，最主要是有一些認列點的問題，所以常常會看到各季裡面，有些工程賺、有些工程賠，其實我們工程的控管還蠻穩健的，我們一直維持一定的利潤率，不然我們不會低價去搶那些不會賺錢的東西，所以大家看到的工程裡面，有些工程賺，有些工程賠，最主要是工程認列時間點的問題，有些工程先認，有些工程後認，才會有一些差異。

5.公司在轉投資的部分，Bmass 本期認列獲利約為 NT$ 1.98M，可是本期認列轉投資的永記昆山卻高達 NT$ 50.59M，請問差異如此大的原因？這幾年永記昆山的獲利持續成長，但是今年第一季的獲利有比去年減少，大陸最近房地產相對較冷，且大陸對台商經營條件日益嚴苛，請問公司在大陸的經營風險是否提高與相對應的對策？

 

公司答覆：

去年昆山會一千五百萬美金回來，約台幣 4E 左右，但是在大陸盈餘分配稅是 10%，課 10% 就是一百五十萬美金，大概約台幣四千萬左右，沒有匯進來沒事，匯進來就被它扣，這個就由 Bmass 承擔，所以賺錢的部分沒有變動，但是稅金，就是盈餘分配匯回課稅的部分，由 Bmass 承擔。

6.在東南亞的部分，越南的獲利與營收持續上升，請問公司目前對越南的前景看法與公司在越南的經營方向？在越南的營業利益率較永記昆山為低，請問是產品組合導致或其他原因？永記馬來西亞方面，這兩季已轉盈，請問是否會持續與公司在馬來西亞目前狀態與經營對策？

 

公司答覆：

越南有成長，公司在馬來西亞跟著中鋼在發展，目前中鋼的鋼鐵現在不景氣，我們也跟這不會太好，馬來西亞前兩季賺錢的原因是因為稅賦的關係，因為之前一直虧錢，所以是在稅賦與匯率上面的關係。

HC：之前談到越南 PPG 永記要收掉，請問目前進度？

那是合資的公司，我們是在跟他們談要把它 close 掉，因為我們有提這個意見給合夥公司，但是因為 PPG 這家公司，我們談要收還有一點意見，所以目前公司還在努力中。

7.在美國的部分，公司在 CONTINETAL 去年認列減損損失約 NT$50M，今年公司在 CONTINETAL 又認列減損損失約 NT$5.5M，請問減損的原因與是否會持續？美國 CONTINETAL 的營收持續上升，請問目前在美國公司是以何產品切入市場？公司在經營銷售上是如台灣透過經銷商或是有不同的經營方式？公司目前進入美國市場也約四年，請問目前公司對美國的經營策略與未來展望？

 
 

公司答覆：

這就是盈餘虧損，包含一些帳上的調整，但是生意的部分已經慢慢在起色，公司很不容易打入美國市場，美國可以想像的餅比較大，老實講，一個台灣的品牌，要打入美國市場，這對永記造漆公司而言，是非常的不簡單，目前也是從彩鋼開始，然後慢慢進入重防蝕。

8.公司全年與今年有購買土地支出，請問公司是預計擴廠或是純投資？油漆的特性，應該不會如半導體般，技術與產品世代進步神速，導致機器的淘汰與更新速度極快，公司在這兩年的機器設備處分較大，請問原因？公司在機器投資部分主要是投資在何產品線與地區？


 
公司答覆：

我們應該沒有賣／處分設備，我們有設備維修／維護費用，但是設備應該是沒有什麼變化，尚需釐清。

土地的部分，是因為在美國廠的部分，永記已完全 merge CONTINETAL，CONTINETAL 的老闆為華僑，在我們買完後，因為它旁邊還有一塊地，因此我們想說旁邊那一塊地也一起買下來，將來美國廠在擴廠的時候，這一塊地可以當作倉儲使用。

我們目前在考慮海外的布局，盡量不要去從事生產，盡量去做倉儲或是在台灣公司總部做好半成品，其他簡單的加工再出去，因為在當地生產那些人工與管理費用對公司而言可能會太高，所以我們目前策略大致會以這樣的方向為主。

9.近年匯率變化極大，公司是否有匯率避險政策 ？近年經貿協議議題與各政府政策很多，諸如中韓 FTA ，大陸環保政策與 62 號文，請問對公司是否有影響與公司相對應的對策？

公司答覆：

大陸政府要扶植某些產業，對外來的公司條件越來越嚴苛，列入大陸扶植的企業，政府會要求要有大陸方面要入股，目前公司不再那些產業中，因此沒有這個問題，但是大陸那邊，最近對工、安、衛，就是公共安全、衛生、環境保護抓很嚴，公司也以完成自我檢視，以避免風險。

大陸的外牆漆，大陸規定五層樓以上，不能有磁磚，要用油漆，公司也努力在開發。

10. 回顧去年，石油跌下來對公司的成本幫助約貢獻多少百分比，當石油回升時，比如石油站上 70 美元以上時，對公司影響有多大？公司在石油價格上升時是否有守住毛利與獲利的對策？

公司答覆：

我們公司真正會跟石油有關係的部分，主要是在 solvent(溶劑)，就是溶劑的部分，溶劑是油性的產品，一方面比重不高，二方面 solven 佔我們的成本大約是 10%左右，佔整個營收比重少，所以有影響，但是不會太大，其他我們用到的石油衍生物，都很下游，石油延伸物對價格反應最快的是第一階產物，像單體這一些東西，它隨著石油價格的波動比較快，但是往下合成的東西，就沒那麼快，再下來大家都在講石油，都沒有人在談台幣的匯率在貶值，我們很多東西都是美金計價，所以我們有匯率上的劣勢，公司也很重視這個，把它兜起來看，是差不多的，沒有因為石油這一些因素而變化很大。

HC：所以石油影響企業沒有想像中那麼大的情況下，那這幾年毛利率的上升，主要是何因素？

產品價格方面，我們有做一些緩步的調漲、然後原物料的下跌、還有就是產品組合，用比較高毛利的東西去配。

11.美國廠商最近針對鍍面鋼材提出傾銷調查及可能被課反傾銷稅，請問是否會影響公司及可能的 impact 有多大？公司相對應對策？

 

股東戶號 179681 Blue 發問：

在美國部分，營業收入都有增加，但是還是賠錢，是因為作帳的問題，還是其他原因，這是第一點，第二點是美國鋼鐵傾銷稅對公司是否有影響？

公司答覆：

過去為了增加公司能夠參與的市場，所以我們對美國有一些布局，這個布局分成兩個階段，我們在去年買下來並持有 100% 的美國營運的布局，不過過去買的股權裡面，有做一些資產減損的部分，這樣比較反應整個投資的現實，目前這個公司逐月在增加銷售額，那當然目前看起來還有小幅的虧損，但是整個改善的狀況，還是在我們的預期之中，所以各位可以看到，之前大幅虧損的部分，是資產減損認列的部分，目前都已認列完畢，那在下來就反應我們目前經營的狀況，在經營的狀況，我們期待今年可以達成損益兩平的狀況。

目前鋼鐵被美國課反傾銷稅的問題，被告的國家有韓國、中國、印度、當然包含台灣，那個部分，報紙上也有一些刊載，我相信說我們的客戶也非常緊張，當然這議題牽涉這麼大範圍，這麼多國家的訴訟，大家可以安然渡過，當然大家希望的結果是這樣，但是假使這個政策成案以後，它的影響是全面性的，當然對我們公司而言，我們只好在這一段時間裡面，在去開發其他替代的市場，比如說像會不會以後因為反傾銷稅的關係轉往日本市場，我們有些在日本市場的這些接觸，看有沒有辦法做些彌補，或者是說，未來會不會跑到越南，這個其實我們都有在估計，甚至說反傾銷稅的關係，會不會有些市場回流到美國，我們剛好在美國有子公司的投資，用這樣的方式來沖散衝擊，目前對於絕對的影響，尚無法評估，因為這是一個訴訟的程序，到時候一年多以後的結果，還須等待美國法院的裁決，假若這四個國家都中的話，我相信亞洲的鋼鐵輸出幾乎對被課重稅，只剩下日本與越南而已。

12.公司以往都有透過贊助運動賽事來做為廣告行銷的方法之一，最近在 facebook 上有看到 “ Happy Stair 讓階梯快樂” 的階梯彩繪藝術活動，公司可以評估贊助如此類的藝術彩繪，應會帶來不錯的效益。另外公司成立彩虹屋也有一段時間，請問回顧過去的業績，彩虹屋是否有帶來正向效果或是幫助公司開發 DIY 市場？

 

公司答覆：

那沒有那麼簡單，我們有請他們來商量合作事宜，但是這沒辦法普遍，因為台灣的階梯不知道是誰管的，不知道如何申請，我覺得最簡單的比如中正紀念堂讓我用，那是最大，全台灣最明顯的，那個拿來漆最適合，但是那個不可能，所以只要是地標形的，都很難申請，天橋，管理單位都不敢借，所以現在敢借的都是學校，可是問題是放在學校裡面，接觸的人太少，所以這個案子當初我們也有意願，目前還有幾個 location 在選，對我們來講，我們的意願也有，只不過若這個 location 不好，或這個題材有一些負面的評價，對我們而言是必須要考慮的，因為是這樣子的，尤其是塗裝的東西，有人喜歡、有人不喜歡，你說這個東西，他就不是那麼喜歡，也許這個東西很偏僻，畫一個東西，沒有人在乎，但是你想想看，你假如在一個重點式的地方，畫一個東西，假若說有 70% 的人喜歡，30% 的人不喜歡，其實就惹毛了 30% 的人，這對我們而言也是一個考量，再加上他的選址申請非常困難，後來我們覺得台灣能夠做的有限，所以不是不做，我們也在看這個東西。

HC：公司在幾年前成立彩虹屋，當初成立的目的是否是為開發了DIY的客戶，或預期會有 DIY 的市場，請問目前彩虹屋對公司的貢獻？

簡單來講，彩虹屋就是調色機，調色機就是自己調整顏色，我們這幾年成長的速度非常快，以前的師傅是這樣，你要塗這一面牆，需要特別的顏色，沒有油漆廠會為你做這一點點的顏色，所以你只能去調色機裡面買這種油漆，因為對你而言只是一種顏色，對業主而言，就是有一種顏色要 maintain 住，到底是什麼油漆，他是看顏色不是看油漆的。

股東戶號125179 發問：

剛剛有提到昆山轉投資公司，我看到幾年前有提到，公司在華人的油漆產業是第一把交椅，後面有一個括號 － 台灣，後來就沒有再提，目前紅色供應鏈正在崛起，想知道公司是否有一套保護known how 的程序或避免人員被挖腳的對策？

公司答覆：

我們公司過去在台灣經營六十幾年，所以在台灣的塗料產業裡面，從營業額、市佔率，實質上我們應該是台灣第一沒有問題，那當然我們為了成長，涉及很多海外的投資，當然要講說華人的世界裡面，是第一把交椅，我們不敢這麼自大，我們很兢兢業業的在做，可是實質上，我們在昆山經營了 11 年，一年有十幾億的營收，永記造漆最主要且特殊的地方，在於說我們是一個公司擁有非常多的產品線，我們對海外的布局裡面，也是根據當地的需要，還有公司的產品在當地最有競爭性的方式在發展，所以我們並不是完全照抄台灣的產品線到大陸去發展，我們是看大陸市場，我們有哪一些的產品，是最符合當地的需要，為我們公司能創造利潤的，我們才積極地在發展，所以目前在中國大陸，我們的產品比重比較高的是彩鋼塗料，是工業用的彩鋼塗料，就大陸的內銷、外銷市場的彩鋼塗料。

第二個是重防蝕的應用，就是防蝕型的應用。在建築塗料的部分，因為競爭比較激烈，所以我們反而把重心放在我們公司技術能力比較好，產品價格競爭優勢比較強的方面來發展。

所以針對您說會不會有被紅色供應鏈所取代，我相信說這個是目前大家都有這個恐懼，可是過去永記造漆，我們公司加強自己的研發能力，同時我們對員工也非常照顧，我相信過去的忠誠度也滿高的，至於油漆這個品項，中國大陸的技術能力，相對比台灣稍微還是有一些距離，台灣一直以來在彩鋼和重防蝕塗料的技術能力，大概跟國際的歐、美大廠是同一級的，我相信這個部分，我們在大陸的市場上，還是有相對的優勢。

感恩 HC 花這麼多寶貴的時間幫大家整理，股東會的錄音以及上述內容的 Word 檔部分請大家到這個網址或是這個網址下載。