孝話一籮筐

 
大家應該都聽過盲人摸象的故事吧？ 國王要下屬找來一群盲人，並命這些盲人把自己摸到大象的樣貌講述出來，由於大象著實太大以致於每個盲人只能摸到「真象」的一部份，也就因為這個緣故，每個盲人以為的大象長得都不一樣：「其觸牙者即言象形如蘆菔根，其觸耳者言象如箕，其觸頭者言象如石，其觸鼻者言象如杵，其觸腳者言象如木臼，其觸脊者言象如床，其觸腹者言象如甕，其觸尾者言象如繩。」 國王真正的意圖究竟為何，恐怕無人知曉，不過每個盲人如果事先被告知大象大概的長相，這些盲人即便再笨應該也不會這麼輕易斷言大象的真實樣貌。

現實中投資的世界可好比金庸筆下的江湖。江湖中各大門派都有幾位無人不知無人不曉的高手，每個高手只要將自己獨門的功夫練到登峰造極，爐火純青，就可以在武林享有崇高的地位。投資的世界裡其實也有不少派別，有的人研究技術指標，有的分析籌碼，而有的則是鑽研各家公司的財報並且隨時收集對哪些公司會有正負面影響的各種消息。無論是用哪個方法，其實都需要花不少時間精力去研究分析，大多數人還得天天盯著盤面股價的變化，以捕捉那轉瞬即逝賺取利潤的機會，更甚者還得隨著不同國家市場的股市交易時間改變自己的生活作息。
如果今天有人出來說他只要憑著幾個招式出來比畫比畫，就有機會能一統江湖成為武林至尊，有人會相信嗎？ 說實在話，在 2014 年 11月初看到 Smart 智富雜誌十一月號當期的封面標題時，我其實是不太相信的，畢竟稍微有些投資資歷的人應該不難體會年賺 20%的困難度，何況「不需看」、「不必懂」還「自動」又「輕鬆」，這根本就是對那些費盡心力認真研究的投資人的一種褻瀆！ 
不過熱心公布這個投資方法的 Allan Lin 在網路上其實一直都有新的文章分享更新，跟網友的互動也都很密切，加上我熟悉的幾個朋友，像是薛兆亨教授、Tivo 及 郁青都跟 Allan 有很深入的交流，儘管不情願，但說這其中有誇大杜撰的成分應該也是很不恰當的，只是這樣輕鬆的投資方式終究不是我的菜，對五線譜投資方式一直僅止於有印象，卻沒有去深入了解的意願，也因此錯過了認識一個值得深交的朋友的機會...
前一陣子在熟悉的投資社群中傳出 Allan 猝逝的消息，在社群中引起很大的震撼，儘管只在 FB 上互動，但仍然感到非常遺憾。之前因緣際會得知薛教授跟 Tivo 已經合作一陣子要將五線譜投資術整理出書，無奈書尚未付梓就遇到五線譜投資術最大的貢獻者 Allan 辭世的消息，薛教授跟 Tivo 兩人都將此書能否順利推廣看得非常慎重，希望能透過這個好方法的廣泛傳遞，讓更多人不但可以賺取財富也能有更多時間去做有益於個人、家庭甚至社會的事。
可能是因為薛教授推薦的緣故，本書的出版商原富傳媒-Money 錢透過 FB 主動跟我聯繫贈書給我，而既然是兩位好友聯袂出書又豈有不幫忙推廣的道理呢？
本書分成四大部分，比較讓我意外的是第一部份並沒有馬上提及五線譜投資術，反倒是薛教授苦口婆心從頭提醒讀者投資理財正確的心態，藉由幾則真實的故事來說明投資人應該追求被動現金流收入的重要性，也將其主張與同樣提倡被動收入的富爸爸系列作者羅伯特‧清崎做些區隔。我個人也是較偏向薛教授的論點，財務自由最大的意義在於生活及工作的自主性，倒也不見得一定就要退休去雲遊四海才算數。
第二部分正式向讀者介紹五線譜投資術的始末以及理論依據，並透過不同標的各種情況驗證五線譜投資術的高可靠性，即便其中用了統計學專有名詞，但一般讀者還是可以從圖表加上薛教授深入淺出的說明輕易就能理解其中的奧義。跟 Allan 在雜誌中分享的有些不同之處，薛教授跟 Tivo 除了用不少時間驗證樂活五線譜的可靠度，也在幾個實際例子發現五線譜的不足，藉此書中還提到另一個輔助工具-樂活通道以補上臨門一腳順利得分。
第三部分則是提到如何透過樂活雙寶投資 ETF 的方法。最後則很特別的回到薛教授的老本行-股票投資上，用了不算少的篇幅提到存股的標的選擇方式，也舉了好幾檔股票當範例詳細的解說。
整體來說這是本很容易讀的理財書，篇幅並不算多，加上編排適切安插圖文說明，讀起來並沒有什麼壓力。而照理讀者必須面臨最大的問題-如何實際應用這種投資方式，這點又因為 Tivo 強大的程式功力及無私的工具分享，也不費吹灰之力地迎刃而解。
最後不得不提一個關鍵要點，回顧過往不難發現有些高手熱心分享自己成功的投資方式， 從他們的績效看來也可以確定這些方法真的高明有效，只是隨著他們公開這些方法且越來越多人學習應用之後，原本有效的方法就逐漸失靈了，這是人們調整自己預期心理的必然結果，也是真正有效的方法一旦眾所周知最後得面臨一定無效的宿命。那五線譜投資術也會走上這條道路嗎？ 因為五線譜最好的應用標的是 ETF (儘管書中還是有提到應用在個股的成功案例，我個人還是以為 ETF 才是正途)，而 ETF 連結的往往是特定市場的指數，在廣大的投資人參與之下，各種較小的變數會互相抵銷其影響力，而讓市場的指數變化會以大環境的趨勢變化為依歸，這可是少數人或甚至大型投資機構也無力抗衡或主導的，基於這樣的前提，我認為五線譜投資術可能會是少數公開卻能夠持續有效的好投資方式。
有些朋友可能會好奇我這麼肯定五線譜投資術，是否也會改弦易轍調整自己的投資方法嗎？ 未來也許有可能，但現在的我其實很樂在其中去研究個別公司的經營細節與財務表現間的關係，投資對我並不單純只是賺取財富的手段，也是我理解商業世界運作奧妙之處的方法，等哪天我已經感到厭倦或是有更有趣的事情吸引我去做時，屆時五線譜投資術應該會是我的首選。

前幾天 Alex 透過 msn 告訴我一個訊息：「我前兩天看報紙，看到有個資訊提到，財報評鑑被評鑑為Ａ＋的公司只有５２家（我剛剛去查了ㄧ下證基會第九屆評鑑：永記它是被評為Ｂ）http://www.sfi.org.tw/E/Plate.aspx?ID=112 　可從網址自己查詢，給你參考」，他是一片好意，知道永記是我的持股之一，提醒我注意，但我直接回答他我並不是很在意這財報評鑑的結果，Alex 似乎不是很滿意我的答覆，立即問道：「那比財報更重要的是什麼呀？」(正巧最近也有幾位網友留言問到類似的問題)
我的投資方式的確是被歸類在注重企業基本面的範疇，財報當然也是我所在意的資訊來源，然而財報雖然重要，但卻不是判斷企業值不值得投資的圭臬，反倒很多財報上看不到的面向更可能影響我決定該企業是否值得長期投資。
究竟哪些是「很多財報上看不到的面向」？ 說真的，這問題如果要詳細回答絕對是要寫一本書才有辦法，但我又不是已退休人士(就算是恐怕也沒那個本事寫 XD)，所以........真的要好好感謝 Yu Sam，多虧他純粹基於分享的動機送我這一本書，讓我往後回答這個問題可以輕輕鬆鬆的說：「請自己去看『操盤手的萬無一失投資術』」
說實在話，這本書的書名對我來說沒什麼吸引力，反而讓我連翻閱的動力都沒有。「操盤手」「萬無一失」「8年內賺進16億元」這幾個關鍵字對大多數人來說也許有吸引力，但我就是有「道不同，不相為謀」的感覺，所以若這本書不是主動送到我眼前，而且還是認識且尊敬的朋友熱情推薦的，我這輩子肯定要與他失之交臂。
不得不佩服作者張智超先生願意撰寫這本與坊間投資書籍很不一樣的書，裡面沒什麼數學公式，沒幾張技術線圖，沒多少財務比率的篩選標準，也沒什麼推薦標的，取而代之的是「BMW」以及「TROC」兩大類的判斷原則。
其實第二章的十大迷思也讓人印象深刻：
迷思一：精通總經趨勢、看準大盤走向，就一定會賺？
迷思二：營收、獲利創新高的企業，未來成長性就高？
迷思三：低利率時代，高殖利率個股比定存更好賺？
迷思四：投資股票很簡單，買當下最好的公司就對了？
迷思五：搭智慧型手機順風車，選 Apple 概念股就對了？
迷思六：挑到好股後，隨時買，不要賣，就會大賺？
迷思七：外資影響大，只要跟著做，就能穩賺不賠？
迷思八：買有富爸爸的公司股票，就是安全型投資？
迷思九：敢於在危機時入市，才能賺到倍數獲利？
迷思十：不管多空，長期投資？
上面十個迷思中，除了第十項與我的作法不同以外，大致上都跟我的投資判斷思維相去不遠。當然，關於「不管多空，長期投資」這是我個人想用自己的親身經驗去挑戰的一個投資準則，要一般人去遵守其實會有很大的心理障礙，所以若改依照張智超先生在該項迷思中提到的資金管理策略 1/4 原則，投資的道路也許會更平坦容易些。
「BMW」是 Business Model (經營模式)、Market Size (市場規模) 跟 Market Share (市佔率)、Who is Managment (經營者與大股東行為分析)三大項目所組成的頭字語，正好跟雙 B 轎車之一的 BMW 相同，很容易記憶。張先生對於每個項目著墨甚深，前兩項大多數的投資書籍也有提及，而關於經營者與大股東行為分析這項，以他個人的觀察與經驗所彙整出來六個觀察方式就讓我覺得收穫匪淺，裡面的內容有些也跟我參加股東會、法說會的觀察心得相互印證，因而頗有共鳴，而這部分的確也是一般散戶投資人比較疏於耕耘的部分，所以相信網友在讀了這個章節之後，絕對會有豁然開朗的感覺。
「TROC」是 Trend (產業與公司的長期趨勢)、River (護城河) 與 ROE (股東權益報酬率)、Momentum (企業的短期營運動能) 以及 Cash & Customer Base (製造現金的能力與客戶基礎)，第三項取 O 而不是 M 應該是為了湊出 TROC 這個字 (而且沒有母音也很難唸)，因為不算直覺，要記憶就不像 BMW 那麼容易，不過若每一項都看過說明之後，相信不會太困難。
BMW 跟 TROC 對於投資人在選擇投資標的時是很棒的篩選工具，透過這兩大類的篩分之後，可以發現台股縱然有超過千檔，但值得長期追蹤及投資的標的瞬間可以減少到十分之一甚至廿分之一，這樣就不會浪費太多時間在不前景美好的公司上了。
張智超先生畢竟是證券商的自營部主管，對於股票的投資還是很難不受到外在環境或是績效考量的影響而趨向短中線的思維，書中有不少段落提到他的「操作」原則，這跟我的作法有很大的不同，不過撇開這部分，本書有很多珍貴的經驗與心得很值得網友好好記在腦海裡，絕對非常受用！
關於網友 小小留言問道：
如何瞭解『企業的獲利方式以及其維持競爭力的策略』？
我們小散戶頂多能接觸到財報資訊，難道還有其他資訊？

這本書的作者 邁可．桑德爾(Michael Sandel) 是哈佛大學教授，很多人或許不知道他的名字，但是相信已經有很多網友透過轉寄連結網址上到 Youtube 去看過他所開教授「正義」的課堂實況錄影，說實在還真是有夠精彩(害我有衝動要督促小孩非去哈佛讀書不可)，也因為課程內容實在已經夠豐富了，自然也讓人不免懷疑還有必要花錢、花時間去買書來看嗎？ 不蠻各位，我自己也有同樣的想法。
不過可能是我懶，也可能真的還在有心人努力製作中，網路上能找到有中文字幕的課程影片並不如宣稱的有 12 個片段(如果有網友知道何處有完整的影片，還煩請告知)，正巧同事買了這本書，而我也就在不算漫長的排隊中(排我前面的同事據他說還沒看完就不想看了)借到這本書，後來還用七折的價格向同事把書買下來，因為我真得覺得這是本很值得收藏的好書。
這本書前面幾個章節內容包含了幾個影片片段中所討論的那些假設情況還有案例，所以讀起來其實還挺輕鬆的，但也因為是閱讀而非看影片，在過程中可以放慢速度甚至稍做停頓仔細思考這些例子在我們生活中的其他種變形，其實也因為這本書的緣故，不由發現政論節目並不是只能有藍綠的分野，若從比較深入的觀點，或者說是哲學的觀點來思考名嘴用來爭辯賺通告費的議題，面紅耳赤的背後其實不過是「公平正義」的不同看法，都有其道理依據。
講到哲學，這在我還處於血氣方剛的年少時，這兩個字跟玄學幾乎是劃上等號，完全沒什麼意願去看跟哲學沾得上邊的書或文章。及至年齡稍長，才知道哲學其實並不玄，尤其偶爾在思考生命意義或人生存在價值時，早已踏進哲學的領域而不自知。不過即便如此，在馬祖當兵時認識個朋友，他當時就表達出對哲學的高度興趣，甚至還帶了叔本華等哲學家的書去馬祖看，以排遣當兵時的無聊時光。當時我也不免好奇，畢竟叔本華的名氣之大就連我也多少耳聞，只不過書借來翻沒幾頁，整個腦袋就像打結一樣暈頭轉向，只好舉雙手投降。
而在「正義」這本書中即提到了好幾位哲學家的理論，沒想到透過作者經由爭論議題的探討為引子，而將各種哲學思考理論的奧義言簡意賅說明後，我才知道原來自己聽起來覺得反感的「功利主義」其實正是我對於很多問題的思考判斷原則，但在看過「自由主義」這部分之後，又發現我竟也有很多觀點是從這角度來思考，不知道這是不是因為早先看過「百辯經濟學」這本書之後被影響的結果。
不過對於康德主張的自由，我還真是看得很......辛苦，因為康德對自由的定義也太過艱澀嚴謹了吧，跟我們一般對於自由的認知真有相當大程度的差異，加上讀這本書的時間大多在家人入睡後，害我在閱讀這個段落時常常被周公給抓去下棋，不過也總算撐過去了，不得不向康德他老人家致敬啊～
書中還提到亞里斯多德認為合宜的政治應該是怎樣的發展方式，雖然這是一個在千年以前就存在的主張，但其太過理想的論調相信就算是在今天依然不免招致陳義過高的批評，但我個人倒是真的很欣賞這樣的主張，畢竟以今日所謂進步的民主國家所表現的政治型態看來，很少會以促進公民習得更好的美德為主要考量。
引用各種理論並從不同角度來論述絕對是一個做學問的人應該有的態度，但也應該要有自己的見解，作者最後將自己的主張與讀者分享，其所採用「敘事者」這樣的說法著實也深深打動我，畢竟從很多現實的情況看來，如果不以這樣的觀點來闡釋正義，相信難免就像過去的我會在功利主義與自由主義的觀點中來回擺蕩而不自知(相信很多人也有同樣情況)。
這是一本開啟讀者思考的書，你可以慢慢看，但絕對不能不看！

閱讀財報是投資股票非常實用的基本功，尤其是以基本面為主要依歸的投資人，財報的重要性不言可喻。
我本身並非商科背景出身，投資的道路上一路走來除了自己從錯誤中摸索學習以外，閱讀是支持我至今還能有點小成績的關鍵。而自從打定主意要師法巴菲特的投資方式後，剛起步不久便在閱讀財報上遇到一些困難，直到閱讀兩本跟財報有關的書籍後，雖不敢說是茅塞頓開，但絕對是有很長足的進步。所以至今若有朋友想從基本面的分析來開始學習投資股票，我都會推薦這兩本書，希望也能讓他們從中得到很大的幫助。這兩本書各是劉心陽先生的「操盤人教你看財務報表」以及本篇文章將介紹的，由劉順仁教授撰寫的「財報就像一本故事書」。
「操盤人教你看財務報表」是一本細部說明財報中各個項目意義的書，雖然讀起來並不至於枯燥，但因為是一本目標明確(就是教你看懂一般人認為很無趣的財務報表)的工具書，所以一般入門的人讀起來恐怕較難從中得到樂趣。儘管如此，這本書的確是很不錯的一本工具書，即便投資起步後一段時日，依然可以溫故知新，讓自己對於財報各項目的運用有更充分瞭解。相對而言，標榜財報就像一本故事書似乎顯得討喜許多，加上劉教授的文筆非常詼諧風趣，並多能深入淺出說明一些原本複雜的財報運用方式，加上引經據典並貫穿古今中外的歷史，令人驚嘆劉教授博學多聞，閱讀本書還能學到不少歷史跟文學常識。
好幾年前我就已經讀過這本書，也早已把它列入我的收藏，而一次逛中山地下書街時，看到本書封面特別強調「縱橫兩岸＊加值增訂新版」，自然迫不及待買來再溫習一次。這個版本大部分的內容還是跟前一版相當，只是增加了大陸幾家知名企業的情況來佐證書中的論點，無奈篇幅實在有限，令我有點失望。而原先版本以美國知名企業 Wal-Mart 跟 K-Mart 、Dell 跟 HP 還有國內幾家知名企業像是台積電、聯電、宏碁等來比較，這部份倒是幾乎都沒什麼變動，資料也都只有到 2007 年的財報數據，並無再往後延伸補充，殊為可惜。若已經買了早期版本，這本增訂版是否值得你再花三百元呢？恐怕要翻閱後再做定奪了。
一般教讀者怎麼閱讀財報的書都會按部就班地告訴讀者一些財務比率的意義及其運用方式，接著再從各比率間交叉說明延伸運用，算是由小漸大的方式；劉教授的寫法則比較不同，細部的部分著墨並不多，重點則是著重在幾項較大的企業財務比率比較，並從中解讀企業的競爭策略。而跳脫一般人對於財務比率固有的代表意涵，劉教授透過幾家世界級優秀企業的例子來說明，解讀財報並不是只有唯一的一種方式，這對於習慣用程式產生的圖表來判讀企業良窳或者想單純靠幾項財務比率便挑選標的來投資的人來說，無疑有當頭棒喝或是醍醐灌頂的作用。而我當初就是閱讀了這些範例才深覺投資若只是平淡無奇的套用各項財務數字，實在是太浪費時間了，若無法從蛛絲馬跡的探求中找到趣味，要維持自己對於投資的熱情絕對是緣木求魚。
本書分成三大部分，「心法篇」從會計報表的由來開始，並說明閱讀財報的目的；「招式篇」依照順序介紹資產負債表、損益表、現金流量表、股東權益變動表的原理及其應用，算是本書最重要的骨幹；「進階篇」則是劉教授最為深切的叮嚀，一些財報數字中看不出來但卻對投資人有關鍵影響的部分，在這邊另闢章節說明，非常值得一看再看。
過去的我從這本書中學到將財報當作故事書看的秘訣，相信網友們也能從中獲益不少。讓我們一同沈浸在閱讀財報的樂趣之中吧～

Bubu(蔡穎卿) 幾年前就開始透過自己開設的餐廳 BitBit Cafe 舉辦了小廚師的活動，在網站上常常可以看到相關的文章，但總是看不過癮。而這本「小廚師」便是 Bubu 一次把過去從這個活動中得到的感動集結成冊所推出的成果。
曾經帶小孩參加過幾次親子烘焙的課程，這類的課程主要訴求在讓父母跟小孩子能夠合力動手做蛋糕、餅乾或麵包，雖然做出來的成果都是可以食用的，但過程總是充滿歡樂的氣氛，反倒比較像是在進行遊戲。很多看似比較危險的步驟最終還是得透過大人甚至老師的協助來完成，相信這樣的作法是大多數人都認為合理的。「小廚師」的活動則顛覆了一般人所認知，國小年紀的孩童有的在真正的餐廳廚房中工作，有的則穿上非常正式的制服接受客人的點菜並負責端著厚重的碗盤上菜，一個個小孩在經過 Bubu 及少數幾位工作人員明確且有耐心的指導後，儼然都是一副小大人的模樣，即便是平常調皮的小孩子也不例外，讓所有被服務的家長都非常震撼且深深感動。
我們這一輩小時候都應該聽過(至少我就是這樣)父母在叨唸我們時順便也把自己小時候的事蹟拿來比擬，他們口中的小時候聽在我們耳中總是不可思議多過佩服，但儘管他們小時候個個都像是阿信那般任勞任怨，照顧我們時卻總是無微不至，很多事他們都寧願選擇自己完成，也不願意打擾我們讀書，所以當我們這群人開始為人父母後，自然而然也就對小孩子的能力認知停留在自己的童年記憶。看在我們大部分人的眼中，當今這樣動輒被控訴的時代，Bubu 竟然敢辦「小廚師」這樣「充滿危險性」的活動，實在是勇敢至極，不過讀過本書後就不難理解，Bubu 憑著自己幼時與母親同工的經驗來看待孩童的真正潛力，加上他的耐心指導、細膩觀察，全心全意投入以及充分的信任，每個小孩子就像被施過神奇的魔法般，得以跟平日有判若兩人的表現。
本書中「自信的本質」這篇最讓我有所感觸。Bubu 在書中說道：
讚美如果不經過嚴謹的思考，便會成為一種工具，變得空洞。
迷思中，我們認為透過口中不停說著的「你好棒！」，就會變出自信來，
但是，誰能跨越能力建立的穩紮穩打，直接用讚美搭建出信心的基礎？
平心靜氣問問自己，我們對自己之所以產生信心，不都是因為真確認識了能力的所在？
無論那能力是大是小，都是有過具體的感受而知道自己是不差的，那種自覺才會讓人安心。
現今很多父母(也包括我 ^^!)有鑑於對過去受到打罵教育的反感，大多對小孩子施行「愛的教育」，小孩子從小常常做了一些事就把小孩捧上了天，美其名說是要增加孩子的自信，但等這些小孩子長大之後，可以看出他們之中大部分的人自信根本就奇缺無比，只能在網路上透過遊戲打怪來建立自信。而上面這一段話無疑是當頭棒喝，明確點出問題之所在。
書中也提到參加「小廚師」活動的學員之間很良善的互動，讓我不禁聯想到大愛劇場目前正在演出的「我愛美金」，內容描述在敦化國小擔任多年導師的李美金老師的故事，劇中許多被家長不良觀念或行為殘害過的小朋友，在李美金老師耐心的導正下，同學間也出現許多讓人感動的互動，可見為人父母還真不是努力工作賺錢養家就可以說得過去，在我們期許小孩能當模範生之際，我們也該以成為模範父母自我期許才是，不然期望終究是緣木求魚而已。
感謝 Bubu 願意跟我們分享他眼中這美善的一面，也感謝他的先生 Eric 的付出，要不是他在活動中用不打擾小孩子的方式拍下一楨楨溫馨的照片，本書絕對失色不少。

最近很多所謂的理財達人或出書，或接理財節目通告，或乾脆去國外旅行...這應該不是巧合，因為很多金融業從業人員都普遍認為，當前的股票「很難作」，所以才會有這麼多「不務正業」的理財達人頻頻露臉來賺點外快。其實這種時候對一個有心的投資人來說，是最適合厚植實力的時刻，正如同農夫種田有春耕、夏耘、秋收及冬藏，長期投資一樣會面臨景氣循環的每個階段，在蕭瑟冷清的「秋冬」之際，看些好書絕對是另一種高報酬的投資。
這本「掌握巴菲特選股絕技」是好友達昌所推薦，因為書名有「巴菲特」三個字的書我已看過不知凡幾，而巴菲特的投資哲學儘管他老先生自個兒從沒出書撰述過，在很多有心且投資經驗豐富的作家從多方推敲理解後，佐以每年巴菲特給波克夏股東的公開信，這些書的內容其實有很高的重複性，所以對這本達昌熱烈推薦的書我還是一直拖延到今年春節才開始看，但幸好只是延遲而非錯過，不然我還真是損失大了~
這是一本翻譯書，作者Timothy Vick 的名氣不小，譯者黃嘉斌本身是個投資老手同樣也出過書，所以本書翻譯的品質大致上還不錯，文句讀來也算通順，只不過書中有幾處關於計算算式的呈現上有些小瑕疵，應該是乘號的地方變成括弧，幸好瑕不掩瑜，但願往後的版本會排除這個問題。這本書是在兩千年網路泡沫破滅之前所撰述，就年代上看來已經有些久遠，若能把之後所發生的經過再作補充，書中很多論點絕對更有說服力，也更能證明巴菲特的投資原則是經得起任何考驗的。個人很欣賞本書的編排方式，第一篇對巴菲特的生平事蹟有簡單卻算詳盡的介紹，第二篇之後則由淺入深讓讀者可以從根本觀念開始慢慢融入巴菲特的投資哲學，作者提供很多歷史圖表來說明其觀點，也用數據來支持論述。很多觀念雖然大多數的投資人都有，也都能朗朗上口，可是就像小和尚唸經有口無心，實際在作投資決策時還常恢復人性，隨市場群眾起舞而難以自拔。透過簡單的算術跟圖表確實將幾個重大觀念重新灌輸到讀者腦海中，輔以大師的智慧語錄，兩者相輔相成應該是能讓中毒比較不深的投資人有當頭棒喝，豁然開朗的新體悟。
對我來說，本書第四篇「巴菲特的秘密武器：套利交易」這一章最讓我印象深刻。之前看過介紹巴菲特投資哲學的書，論述的無非是安全邊際、挑選容易理解的優質企業、低價買入並長期持有等較廣為人知的幾項原則，對於巴菲特的「套利」交易並沒有太多著墨，而作者特別用了20頁的篇幅來介紹，實在揪甘心。巴菲特所從事的套利交易與一般認知的套利是有本質上的差異，後者大多是指在很短的時間內於不同市場針對同一個標的物進行一買一賣來鎖住之間價差的獲利，一般說來其風險極微，但因為從事這樣交易的人或專業機構不少，所以這樣的獲利通常也不算高，只能透過大量的套利交易次數增加報酬(有錢的大公司通常還用超級電腦專門負責這類交易)。巴菲特的套利則是「購併套利交易」，主要是針對已經宣布將被購併的公司與欲展開購併的公司間的價差或收購價作套利。在台股中也不乏這樣的例子，像群創購併奇美電，華碩收購研揚之類，當然也有以失敗告終的購併，像前不久的加百裕及順達科的情況，不容忽視的是這類的套利其實還是存在風險的。關於標的的選擇方式，作者在書中有比較詳盡的說明，而且透過計算年化報酬率的方式來強調這樣的購併套利其實是有不少甜頭可嚐的。
說實在話，過去我幾乎不去在意這類購併案的利潤，因為當確定購併消息公佈於市場之前，通常消息人士早已提前做好佈局了，所以被購併的對象當時市價與宣布收購的價格之間也不會有多大的價差存在；不然就是儘管有不小價差，但是股價幾乎瞬間就拉到漲停，要買也買不到，既然如此，索性就不太去在意這樣的消息。不過看完這本書的說明後，我的觀念已經改變了，儘管是「微薄」的利潤，若考慮賺到的錢以後還能繼續增值的效益，這樣的蠅頭小利其實也不應該放棄才對。但是台灣畢竟不像美國有那麼多掛牌交易的公司，市場上大眾可知的購併案發生的頻率實在不高，想透過這種購併套利賺外快著實不易。幸好台股還有另一種獲利機率極高的賺錢方式：股票首次掛牌交易跟現金增資釋股，這類的股票通常有不小的價差可賺，而且在股市呈現多頭(這時候通常不是巴菲特信徒進場買股的時機)賠錢的機率極微，缺點是得透過抽籤的方式取得，一方面關乎每個人的籤運，另一方面就算抽中了每人最多也只有一張，應變之道就是平常得多收集親朋好友的帳戶來增加中獎機率(不諱言我有幾個朋友就是這樣「投資」賺錢的 ^^!)，所謂積沙成塔，長期下來這樣的獲利也是不容小覷的。
本書最後一篇「投資雞湯」也是一絕，雖然大致上是前面各篇中重大觀念的總成，但是彙集成獨立的篇章後，很適合作為往後重溫巴菲特智慧的工具，如此時時咀嚼大師意味深遠的語句跟重要觀念，相信要在股票投資上有滿意的報酬應該是指日可待的。

之前在博客來買了好幾本書都還沒看，加上每個禮拜都要看的商週(還要花點時間玩一下 Angry Birds ...真是折磨人的小東西)，所以當小亮問起我對這本很火的書有何看法時，我也只能不好意思地回答：「sorry，還沒看過～」。沒想到小亮果然是開過無數名車的人，當下就問了我公司的地址，很阿莎利地說要叫快遞送一本給我看，傍晚下班前這本書就已經躺在我的手掌上了，真是偉大的友情啊～
既然是好朋友想快點瞭解我對這本書的看法，所以我當然只有義無反顧地努力把這本書看完才能湧泉以報，幸好這本書讀起來並不乏味，貫穿整本書的主軸也很明確(而且還不斷出現)，所以其實並不難懂，即便是我這個看書比較慢的人，也可以蠻快就看完。這本書的副標：「財富即將重分配，央行沒告訴你的真相」聳動的程度其實不亞於書名，而我個人認為，「央行沒告訴你的真相」更是這本書值得一讀的主要原因。
本書分為七篇共29個章節，但是只有217頁，所以並不算是一本大部頭的書。前五篇的論述涵蓋了貨幣的發展史，還提到美國、日本、泰國及台灣在泡沫破掉的前夕都有外匯存底創新高的共同現象，並以此作為貫穿全書的一個主要論述，作者並且針對台股出現歷史新高點的那次泡沫搭配各式經濟數據圖表佐證，藉以推斷民國一百年時將再度出現一次的大泡沫，而這即將發生的大泡沫一旦破裂，結果恐怕是要步上日本「失落的十年」(也許該說是廿年會更恰當)的後塵，大聲疾呼提醒讀者的用心的確令人佩服。
由於書名實在是「很有特色」，前陣子媒體也一窩蜂炒作這個新聞，搭配央行總裁彭淮南先生還出面嚴正駁斥書中的一些說法，一時洛陽紙貴，聽說還有些人去書局買還撲了個空。說實話，當初正是因為書名實在取得很商業化，加上媒體又大肆炒作，所以明明知道這本書很紅，就是不會想看(天生反骨？)幸好小亮這麼熱心，不然我還真不知道原來央行有這麼多沒告訴我們的真相，而這一部分到目前為止，我倒是沒看到有央行的官員針對這部分予以駁斥澄清，所以在看這篇的時候還真有揭開秘密真相的快感。
最後兩個篇章，作者還特地忠言逆耳建議央行應該怎麼改變運作方式跟原則(看彭總裁後來的反應就應該知道這部分的建言應該沒用了)，也針對一般股市或房地產的投資人傳授如何享受泡沫快速發展的階段及辨識安全下庄的鐘聲何時響起，儘管這兩篇不被寫序的中華經濟研究院的研究員所青睞，但個人以為還是頗值得一讀，畢竟其中還是蠻多有條理的推論。
那麼看完整本書之後，我有什麼心得呢？泡沫真的會來嗎？
這個時候還問說是否會有泡沫的人恐怕是剛被王子吻醒的睡美人吧，連街坊的歐巴桑聽到住處附近剛過戶的房子的成交價都會驚呼嚇死人的時候，在電視新聞不斷放送某某地方喊價多少或是哪裡又要都更的時候，在房子才剛張貼要出租隔天就有仲介上門問你考不考慮直接賣掉，而且你勉強同意後一個禮拜你已經跟買主都簽好契約的時候，我高度懷疑還會有誰不知道現在正處在泡沫中呢？至於民國一百年是否會出現大泡沫而且泡沫破掉之後迎接台灣的將不是黃金十年而是台灣版失落的十年，說實在的，我想連作者都應該沒有十足的把握才是，畢竟他所舉的例子儘管都有「外匯存底的詛咒」出現，但是如同最近一次美國的次貸風暴，儘管在2005年已經有專家出書警告將出現次貸風暴，但市場真正出現泡沫破掉的時候卻是兩年多後的事。我想應該是民國一百年一方面剛好是湊一百的整數，另一方面離現在比較近大家比較容易有感覺(恐慌感)，這些對書的銷售都會有正面幫助(畢竟在商言商，出書也是要賺錢的)。
書中用了很多圖表及歷史數據來佐證作者的觀點，但我個人認為這些數據資料只能確定泡沫正在成形，但是能否就此便推論泡沫已經達臨界點，卻又不盡然。因為舉的例子中出現泡沫破裂的時間點，不同國家的數值有不小差異。書中還引用了巴菲特提到的評估股市是否過熱的計算方式：股市總市值／GNP，並提到在2010年的一月，台股的這個指標便已經超過巴菲特認為是高點的150%達到162%。顯然這個數值的計算應該是採用了2009年的GNP，但2009年的台灣經濟剛走過前一年的金融風暴，應該還處於重創後的恢復期，以這個低點來計算是否會有失真的清況？若2010年台灣經濟在世界各國救市措施推出加上兩岸經貿往來更密切的情況下，比之2009年的成長的幅度頗為可觀，那這數值資料應該就不會有162%這麼高了吧？
另外目前的泡沫幾乎是國際性的，新興市場幾乎都有泡沫形成，歐美日幾個經濟大國都還處於剛脫離加護病房的狀況沒多久，這些經濟大國的救市措施搞得全球資金嚴重氾濫，所以單以台灣或我國央行的角度來看待目前成形的泡沫，個人是認為這樣的論述稍嫌單薄，若能佐以目前各國的國際情勢綜合判斷，應該會讓本書的說服力更強更穩。
作者在書中表述央行應該放手讓新台幣升值，但這似乎也只是從個人的高度來看待，對於以出口為主力的台灣產業來說，相關的勞工及家庭數豈止百萬，就算新台幣升值符合經濟考量，但在政治上這關恐怕很難過，為政者畢竟不能只看片面的部分即妄下決策，儘管目前央行對於國際熱錢的守勢顯得有些力有未逮，但是考量對於整個國家產業以及人民的應變能力，我個人還是對於央行努力維持新台幣緩慢升值所做的努力表示肯定。
至於作者最後建議股票投資人應該「現金為王」，如果是能準確抓到泡沫破裂的前夕快速出清持股的人，這樣的建議絕對是很實際的，但如果你是跟我一樣的凡夫俗子，既沒有分辨泡沫即將破滅的能力又想享受泡沫帶來的快感，我個人是認為盡量將資金投資在營運產生的現金流量是穩定且充裕的(相對其負債而言)公司上，這樣就算屆時沒有辦法及時出清手上的持股，但這樣的公司在坎坷的環境中應該是相對競爭對手更容易生存並更有能力迎向下一個好年冬才是。
最後還是建議各位找這本書來看，畢竟對一般人來說，也很難得有這樣一本讀來還算輕鬆，但卻還頗有內涵的財經書籍，當然囉，前提是你已經做好被嚇的準備～

幾年前看了一本書名很奇怪的書「蘋果橘子經濟學」，這對於經濟學存有刻板印象的我來說是個有莫名吸引力的書名，最近知名的部落客綠角也把自己的讀書心得發表在他的部落格上(共有兩篇，還有這篇)，畢竟是幾年前的事了，期間還看了不少類似的書像是「經濟自然學」跟「百辯經濟學」，不過說真的，還是蘋果橘子經濟學的作者文筆最為詼諧有趣。
萬萬沒想到短短的幾年間，這本超爆蘋果橘子經濟學就問世了，秉持過去一貫的撰寫方式與風格，討論的主題依舊是看似怪誕但內容卻也挺生活化的問題。令人印象深刻的是本書一開始由台大經濟系副教授林明仁的導讀，除了說明與作者李維特的淵源，也比較詳細描述了李維特特殊研究的始末，讓讀者可以瞭解這樣的研究議題相對我們比較容易接觸到的總體經濟研究而言，也許看似怪異甚至不倫不類，然而背後還是有很嚴謹的研究方式與統計分析，並且研究成果的重要性還是跟我們每個人息息相關。
蘋果橘子經濟學系列的特色在於一開始作者提問的Ａ與Ｂ之間，看似兩件風馬牛不相及的現象，在一層層深入的探討，並且旁徵博引其他類似性質的事件與研究，最終結果總是出乎大家意料的高度相關。這樣的陳述方式既像是講故事般讓人欲罷不能，也像是引導讀者思考，將各種細小的線索與知識彙集，因此非常容易有恍然大悟的感覺，說是知識與趣味的完美結合亦不為過。
書中比較讓我感到高度興趣的是最後一個章節，主要是討論全球暖化的議題。平時的我雖然不敢自詡為環保尖兵，但是在資源的節省及再利用上，總是希望自己能多盡一份心力，常常會在下班前在公司茶水間的垃圾桶中翻找可以洗淨回收的資源，也會盡量提醒同事或親友節能減碳的方法與觀念，但是現狀改善的幅度之小還真是讓人有很沉重的無力感，總覺得自己也許真的＂有幸＂見到全球暖化日益嚴重逼得人類走向滅亡。
作者在書中提到西雅圖的某個廢棄工廠中有人對於全球暖化提出了幾種地球工程的解方，也從權威專業人士得到證實這些解方的可行性跟功效，如果這些都是千真萬確的，或許就不用對未來感到太過悲觀，然而，作者也提到施行這些方法將面臨的阻礙及其緣由，並且照慣例透過發生在我們認定的社會菁英--醫生身上所實際發生的案例來說明人們有多難改變自己的慣性與思維，看到此處又不禁讓人灰心起來。儘管很多人口口聲聲說要救地球，但實在不需要自欺欺人，所謂救地球的目地終究還是為了人類的生存與繁衍，各國何時才能對此重大問題有個確切的結論與作法，就讓我們拭目以待吧～
最後用書中一個比較輕鬆有趣的片段作結：書中提到一名在耶魯大學任教的華裔經濟學家的研究，他透過猴子的實驗已經證實古典經濟學鼻祖亞當．斯密認為只有人類才會使用貨幣的說法是錯誤的，這群餐與實驗的猴子不但懂得用貨幣買東西，也像人類一樣有風險趨避的行為出現，最令人拍案叫絕的是，其中有隻猴子竟然發明＂買春＂，只能說傑克這真是太神奇了！

沒想到距離上次跟大家分享好書已經是五個月前的事了，這段期間我可不是沒讀書，只是「剪刀、石頭、布 生活中的賽局理論」這本用趣味的描述方式探討賽局理論，看完後雖覺得有趣，卻自認還不十分瞭解賽局理論。「目送」是龍應台抒情之作，當下讀來幾乎每個篇章都感觸良多，但是要分享卻又不知從何下手，只好在自己 aNobii 的書櫃中寫下比較簡短的感受。
「漫步華爾街」是所有我遇到且在投資領域上讓我由衷欽佩的人都推薦的一本經典，我這股齡已經超過一旬的人竟然還沒拜讀過，所以老早就把它列入我的書單中，但是要讀的書實在不少，拖到現在才得以一窺其堂奧，實在有點慚愧。
目前為止很少看到有經典還可以與時俱進的，而「漫步華爾街」的作者從1973年推出第一版至今，還隨著時代的變化修正補充自己書中的內容，除了佩服作者的用心之外，當然還得感謝上帝讓他活這麼久，才得以造福更多人。古人有云：「觀今宜鑑古，無古不成今」，作者莫基爾用了不少的篇幅向讀者描述了許多沒機會親身參與到的幾個各地股市的特殊時期，無疑是想藉此告訴讀者一個非常重要且絕不可以忽略的現象，也就是誠如德國哲學家黑格爾所說的：「人類從歷史上得到的教訓，就是人類永遠不會從歷史上得到任何教訓」。不論是最早的荷蘭鬱金香或是兩千年的達康泡沫，儘管讓人們瘋狂追逐的媒介不同，人性在這段期間的進步實在非常有限，相信在往後這樣的情況還是會不斷出現，任何投資人都應該謹記這事實。
莫基爾也在書中分別介紹了跟技術分析派息息相關的「空中樓閣理論」，還有著重基本分析派的「磐石理論」。除了詳細描述兩種理論的依據，也提出理論的缺陷。對於效率市場理論，莫基爾起初看似對此理論也跟巴菲特一樣不以為然，但是在本書後半部，莫基爾則是表明自己還是相信市場是有效率的，當然，如果你是摒棄效率市場理論的人，可別就此妄下結論認為本書不值一哂，作者可是蒐集各種歷史數據與圖表來支持自己的論點，在這部份不得不佩服作者的用心。
在書的最後幾篇，莫基爾還準備了幾個章節叮囑投資人應該依照自己的條件怎樣做好資產配置，對於一般人比較少接觸的債券也花了些篇幅跟大家解釋，文中多次強調要挑選佣金比率低的共同基金，或是乾脆選擇指數型基金(ETF)，以增加自己的投資報酬，甚至特別強調自己是先鋒基金的董事，提醒讀者自己可能有意無意對於先鋒的產品有比較多著墨，希望讀者自行權衡，從這點就不得不佩服莫基爾的為人了，而他這個身份說實在的並不會撼動本書其經典的地位，請各位儘管放心。
整體而言，對於稍微具有投資經驗但是還沒有定見的人來說，這本書真的是不可多得的好書，裡面有各種叮嚀與提醒，而且除了在講解風險那部分時用了一些公式描述變異數、標準差之外，大部分都是很容易理解的(翻譯的品質應該也是蠻關鍵的)。比較可惜的部分在於本書似乎是專寫給美國人看的，裡面提到不少跟美國有關的稅法規定(例如免稅退休帳戶)及美國本土才有的投資標的(像是抗通膨債券)，這對於不是在美國的投資人來說，可能就有些鴨子聽雷了。
莫基爾認為市場還是有效率的，他也認為磐石理論雖然比空中樓閣理論看似合理，但是對於未來的預測充滿太多變數，所以並不實際。這兩大觀點在我讀完本書後還是無法完全接受(畢竟我可是巴菲特的追隨者啊～)。關於效率市場的部分，我認為市場在大部分時刻也許真的是有效率的，不過市場是充斥人性弱點的地方，所以只要能利用幾個關鍵無效率的時刻，還是能掌握到賺取超額報酬的機會。而磐石理論是否真的不切實際呢？不能否認，在對於企業未來發展的預估上，即便是經營者本身都不可能清楚明瞭，就更別提離資訊源更遙遠的一般投資人了，然而巴菲特說：「我寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤。」，巴菲特的恩師葛拉漢也說：「我大膽地將成功投資的秘訣精煉成四個字的座右銘：安全邊際。」，只要謹守這兩項教誨，個人以為磐石理論還是比空中樓閣理論更值得擁抱的。
個人以為這本書適合各個實際有參與投資的人，尤其是總是嫌投資太難太複雜的人，閱讀完本書後，你將會得到救贖—把錢拿去買指數型基金並一直放著就對了！