前幾天 Alex 透過 msn 告訴我一個訊息：「我前兩天看報紙，看到有個資訊提到，財報評鑑被評鑑為Ａ＋的公司只有５２家（我剛剛去查了ㄧ下證基會第九屆評鑑：永記它是被評為Ｂ）http://www.sfi.org.tw/E/Plate.aspx?ID=112 可從網址自己查詢，給你參考」，他是一片好意，知道永記是我的持股之一，提醒我注意，但我直接回答他我並不是很在意這財報評鑑的結果，Alex 似乎不是很滿意我的答覆，立即問道：「那比財報更重要的是什麼呀？」(正巧最近也有幾位網友留言問到類似的問題)
我的投資方式的確是被歸類在注重企業基本面的範疇，財報當然也是我所在意的資訊來源，然而財報雖然重要，但卻不是判斷企業值不值得投資的圭臬，反倒很多財報上看不到的面向更可能影響我決定該企業是否值得長期投資。
究竟哪些是「很多財報上看不到的面向」？ 說真的，這問題如果要詳細回答絕對是要寫一本書才有辦法，但我又不是已退休人士(就算是恐怕也沒那個本事寫 XD)，所以........真的要好好感謝 Yu Sam，多虧他純粹基於分享的動機送我這一本書，讓我往後回答這個問題可以輕輕鬆鬆的說：「請自己去看『操盤手的萬無一失投資術』」
說實在話，這本書的書名對我來說沒什麼吸引力，反而讓我連翻閱的動力都沒有。「操盤手」「萬無一失」「8年內賺進16億元」這幾個關鍵字對大多數人來說也許有吸引力，但我就是有「道不同，不相為謀」的感覺，所以若這本書不是主動送到我眼前，而且還是認識且尊敬的朋友熱情推薦的，我這輩子肯定要與他失之交臂。
不得不佩服作者張智超先生願意撰寫這本與坊間投資書籍很不一樣的書，裡面沒什麼數學公式，沒幾張技術線圖，沒多少財務比率的篩選標準，也沒什麼推薦標的，取而代之的是「BMW」以及「TROC」兩大類的判斷原則。
其實第二章的十大迷思也讓人印象深刻：
迷思一：精通總經趨勢、看準大盤走向，就一定會賺？
迷思二：營收、獲利創新高的企業，未來成長性就高？
迷思三：低利率時代，高殖利率個股比定存更好賺？
迷思四：投資股票很簡單，買當下最好的公司就對了？
迷思五：搭智慧型手機順風車，選 Apple 概念股就對了？
迷思六：挑到好股後，隨時買，不要賣，就會大賺？
迷思七：外資影響大，只要跟著做，就能穩賺不賠？
迷思八：買有富爸爸的公司股票，就是安全型投資？
迷思九：敢於在危機時入市，才能賺到倍數獲利？
迷思十：不管多空，長期投資？
上面十個迷思中，除了第十項與我的作法不同以外，大致上都跟我的投資判斷思維相去不遠。當然，關於「不管多空，長期投資」這是我個人想用自己的親身經驗去挑戰的一個投資準則，要一般人去遵守其實會有很大的心理障礙，所以若改依照張智超先生在該項迷思中提到的資金管理策略 1/4 原則，投資的道路也許會更平坦容易些。
「BMW」是 Business Model (經營模式)、Market Size (市場規模) 跟 Market Share (市佔率)、Who is Managment (經營者與大股東行為分析)三大項目所組成的頭字語，正好跟雙 B 轎車之一的 BMW 相同，很容易記憶。張先生對於每個項目著墨甚深，前兩項大多數的投資書籍也有提及，而關於經營者與大股東行為分析這項，以他個人的觀察與經驗所彙整出來六個觀察方式就讓我覺得收穫匪淺，裡面的內容有些也跟我參加股東會、法說會的觀察心得相互印證，因而頗有共鳴，而這部分的確也是一般散戶投資人比較疏於耕耘的部分，所以相信網友在讀了這個章節之後，絕對會有豁然開朗的感覺。
「TROC」是 Trend (產業與公司的長期趨勢)、River (護城河) 與 ROE (股東權益報酬率)、Momentum (企業的短期營運動能) 以及 Cash & Customer Base (製造現金的能力與客戶基礎)，第三項取 O 而不是 M 應該是為了湊出 TROC 這個字 (而且沒有母音也很難唸)，因為不算直覺，要記憶就不像 BMW 那麼容易，不過若每一項都看過說明之後，相信不會太困難。
BMW 跟 TROC 對於投資人在選擇投資標的時是很棒的篩選工具，透過這兩大類的篩分之後，可以發現台股縱然有超過千檔，但值得長期追蹤及投資的標的瞬間可以減少到十分之一甚至廿分之一，這樣就不會浪費太多時間在不前景美好的公司上了。
張智超先生畢竟是證券商的自營部主管，對於股票的投資還是很難不受到外在環境或是績效考量的影響而趨向短中線的思維，書中有不少段落提到他的「操作」原則，這跟我的作法有很大的不同，不過撇開這部分，本書有很多珍貴的經驗與心得很值得網友好好記在腦海裡，絕對非常受用！
關於網友 小小留言問道：
如何瞭解『企業的獲利方式以及其維持競爭力的策略』？
我們小散戶頂多能接觸到財報資訊，難道還有其他資訊？
答案就在本書中！
先把書庫的一些書看完，改天再來看看這本!!
感謝忠孝兄把書中的重點,節錄下來跟大家分享. 當我看到這本書的後面章節時,會覺得忠孝兄的投資法跟作者所說的方法相當類似(事實上忠孝兄在本書未出版的前幾年就已經創造出傲人的績效). 忠孝兄在投資前並不是在挑股票,而是真的挑事業,等待合理的買進價位.買進後只追蹤產業新聞,公司財報與股東會訊息,一有問題就詢問公司的說法並進一步分析回應內容.完全不會隨著股票市場的氣氛起舞. 觀察忠孝兄的投資行為真的就是: 一 分析 二 買進 三 持有 四 追蹤 於是創造出傲人的投資績效,而他又願意花時間將自己投資的標的公司之財報與股東會內容整理出重點與他人分享,甚至於運用自己寫程式的專長做出很實用性的檔案工具,讓大家免費使用,這些作為真是令人佩服.
感謝你的贈書，也謝謝你的肯定。
要詳細回答絕對是要寫一本書才有辦法，但我又不是已退休人士(就算是恐怕也沒那個本事寫 XD) ----> 我覺得您真的可以出一本書耶，不然你把我教會，我來幫你寫（哈^^） 話說回來，感謝您提供這本實用書籍的資訊，那麼是否代表您的投資原則與 如何瞭解『企業的獲利方式以及其維持競爭力的策略』等，與這本書作者相 近？他幾乎寫了你所說的要寫一本書才能說完的事？有幾成接近呢？說到關 於將上千檔個股篩選至 1/10 或 1/20 我記得在您某篇文章您也提到過，但 是我目前記不起來（囧～），是不是方法也大致接近啊？恩，我先去買來看 ，把他當教材，不懂的部分我再請教您（這樣的作法與程序是否OK呢？） PS：書名疑惑-->基於基本面的內容，要說的那麼腥羶，是為了銷售量嗎？
這本書的確把財報以外的重要東西說得挺詳細的，不過每個人的觀察跟體會畢竟會因為個人經歷而有不同，不同面向的重視程度也會有差異，大致上我是認同張智超先生所寫的內容，但有些部分並沒有那麼在意。 書名的部分這應該是行銷人員的市場策略吧，這年頭書名不取個「語不驚人死不休」或夠標新立異，真的很容易沈寂在茫茫書海裡。
一些想法，供參考.. 1. 這本書提及很多個股，頗有推薦的嫌疑（置入性行銷？） 2. 涉及的個股，很多屬於電子股，投資這些類股風險不小 3. 提到的個股，許多是屬於不易瞭解或不引人興趣的企業 4. 撇開個股看，書中提到的內容，確實是相當實用的方法 結論，若要拿書中個股練習，請小心審慎，小買幾張即可 另外，請注意版主推薦此書的用意與想法，看該看的，懂 該懂的，取該取的，這方面要有些取捨，不然一樣會迷失
感謝你的提醒。我想作者的初衷應該是以實際的公司名稱來增加其內容的可信度，若真是為了推薦拉抬行情，從寫書到出書這段時間也算是夠久了，時效性恐怕不足。 不過「請注意版主推薦此書的用意與想法」的確很值得強調，感恩！
會把這本書推薦給忠孝兄,是因為曾經在電視上看到本書作者上過一二次財經節目,在言談中讓人覺得本書作者是一個相當聰明且很有想法的人,重點是這個人好像感覺不太會藏私,所以知道他有出這本書之時,再上過博客來網站了解過書籍大約內容之後才推薦給忠孝兄的. 小弟在看完這本書之後,還是有先自製一個檔案,(先把作者在書中所提到的如roe,或其他財務數字,消掉自己不喜歡的產業類別,加上自己想要的配息比例...等等條件做出excel篩選檔)方便自己先初步篩選在1428家上市櫃公司符合條件的有哪些. 有了這些口袋名單之後(真的只剩不到1/10的公司),再想辦法仔細研究這些公司的基本面.看看有哪些公司是比較能通過作者所說的BMW與TROC的篩選 因為是個人猜測作者的想法,也沒有經過實際驗證,所以不適合做說明,等到經過一段時間觀察覺得沒有問題後,再跟大家討論與分享.
那就等 yu sam 兄分享啦~ ^^
哈，忠孝兄文筆真是好，我也很感激忠孝兄適時推薦這本書，讓我免於墮入財報的迷思，就如同作者書中提到的概念：盡信財報不如無財報（印象中張智超副總應是說：盡信書不如無書） 也讓我想起之前老師指導財報分析時，諄諄提醒：「財報要讀懂它、看穿它、超越它；讀懂只是小學水準。」看完這本書，讓我更將老師的話在心中默念數遍，希望將它深埋在心中。 ps：忠孝兄您在mail提及本以為會看到BMW+TROC分析，就再把我分析的回頭看、並與書對照，發覺雖不是按照書中的順序、但其實都有含括張智超副總的要點了。 較欠缺的應該是「Ｏ=Momentum營運成長動能」這個區塊（包含營收&EPS←這個有在報告中）以及年增率（←這領域我沒再去加工計算，部份原因是薛教授已有指導累計營收變動與長短期營收趨勢分析，可以用他教的方法輔助再深入去看企業） 當然，我分析偏重財務數字膚淺的直接翻譯，例如書中p167提及：「知道營收成長原因後，然後看有無高於產業平均」、p168：「有成長動能的公司，應檢視邏輯性」；而我根本還不知國內哪家上市櫃企業跟該公司屬於同業？所以說「財務數字膚淺的直接翻譯：看懂它」真的只是第一步。 之後再對有興趣企業更深入的瞭解，真的就無法一蹴而成、而需要時間的浸濡了。
PS 那部分你直接寫 email 給我就好啦，不用透過在這邊留言啦 ^^! 不過真的很佩服你看書的能力，每次引用都能把頁次標出來，厲害！
可以幫我改一下，把它改成：「ＬＣＨ兄嗎………… 」＝ ＝" 突然想起：有時會看到別人在車子後面貼「新手駕駛 」 …無言中………
ㄜ～我再往樓上看去，發現已經一堆網友直呼你「忠孝兄」了， ㄜ～那不用改了…………
哈哈~很多人已經從我的馬拉松路跑成績單上知道我的姓名啦
謝謝推薦，之前在另一個部落格看到別人推薦本來想買的 但看到書名又覺得好像和價值投資不同 所以又把訂好的書退掉。 看到版主的推薦，可以確定是一本好書了 謝謝
顯然你也是差點因為書名錯過這本好書的人，看來張智超先生應該分我一點稿費了 ^^
從寫書到出書這段時間也算是夠久了，時效性恐怕不足。 ----> 這可就很難說了... 書中的資料，最新的時間是 2012/10/22 而出版日為2012/11/01，完稿到出版之 速度真是快的無比，某些作者的稿還沈寂 在出版社鐵櫃內，這書出的真是迅如雷殛
李組長眉頭一皺，發現案情並不單純..... 我還真沒看這麼仔細耶，看來這本書出版的速度還真非比尋常.... 需要張智超先生踹共嗎？ XD
丟啊～丟啊，ㄍ一ㄡ伊踹共啦，共厚清臭啦 XD
你的台語「講」得真好 ，跟宅女羞昂學的嗎？ XD
哈!這本書我也買來看!部落格也有一些分享! http://allenlinp.pixnet.net/blog/post/66326026
12/1 時你對留言的回覆是「沒看過這本書!但看了一下介紹應該也是提倡指數化投資的書!」 這.....你還沒看過書就分享？ ^^a
哈!看錯書了!12/1應該是另一本
http://www.kingstone.com.tw/book/Book_Page.asp?aid=A0912biyesa&actid=A0912biyesa&kmcode=2015630432563&partner 這一本跟你說的不一樣啦!
還真是誤會大了 ^^a
4205 恆義 - C 哈~有人會因為這樣子就不吃豆腐嗎?
不知 volantkao 何出此言？ ^^a
ㄟ~ 好吧~! 事實上我想問的是有人會因為這樣子就不想買恆義嗎? XD
終究還是青菜蘿蔔各有所好
#5 yu sam 於 2012/12/13 08:37自製一個檔案,(先把作者在書中所提到的如roe,或其他財務數字,消掉自己不喜歡的產業類別,加上自己想要的配息比例...等等條件做出excel篩選檔)方便自己先初步篩選在1428家上市櫃公司符合條件的有哪些....再跟大家討論與分享.... 如果 有此excel file , 若可以 請分享給我 amy.hhsieh@msa.hinet.net 謝謝!
回17樓訪客 ,已寄出
希望也能獲得分享檔案，感謝您！ isomorphing@gmail.com
為避免本部落格留言板被眾網友的 email 洗板，特別情商 Yu Sam ，請他把檔案透過雲端硬碟分享給大家，也免得大家的 email 遭到其他有心人士的濫用。 請有興趣的網友至以下網址下載： https://www.box.com/s/cy7aklbwb3x83xiwter0 感恩 Yu Sam 的分享~~
會講自己的股價目前高的老板,我只見過兩個,一是今日的研華,一是以前曾講說過的群聯.
這兩位老闆都是技術背景出身，相較於搞業務、財務、法務的，工程師的確是古意多了
請問 忠孝兄 你是如何去尋找所謂的潛力股 有甚麼常用的推薦軟體嗎 1500隻股票中 到底該買哪支 所謂的資料在網路上找的會是真旳嗎 我翻過你的輸 不過還是很苦惱 如何踏出我的第一步
我沒出過書耶...你指的應該是雜誌報導吧？ 要找目前有哪些好公司，其實透過幾個免費網站所提供的篩選功能其實就蠻夠用的，潛力股的定義如果是現在沒沒無名，但往後很可能一飛沖天，這種標的我也沒把握看出來，只能說該公司的產品若是符合整個大環境的趨勢需求，且該公司在業界又有相當程度的競爭力，那麼就很有機會。 另一種潛力股會比較好找，就是過去獲利表現一直都很不錯，但因為公司資本小，流通的籌碼少，所以股價比較沒什麼起伏甚至評估後認為有被低估，這種股票其實就很適合慢慢買來放著，有朝一日得到平反就能讓自己有不錯的獲利。 我個人是透過閱讀以及跟朋友交流來建立所謂潛力股的觀察名單，但這需要不少時間，很難速成。
謝謝您！我會好好研究的。