畢竟從年初至今發生了這麼多起史詩級的歷史事件，在開始切入正題之前還是說說這段時間以來自己的一些...心路歷程？ 說老實話在新年伊始的時候我並沒有注意到中國有什麼不明病毒造成的危害，直到新聞開始密集報導中國武漢的情況時，我也沒意識到這將會造成全球性的恐慌（可能是平常電影跟小說看太少導致想像力缺乏）。不過當武漢的 COVID-19 新冠肺炎（如果你比較偏愛武漢肺炎這個詞，請自行轉換）確診人數不斷攀高，社群媒體不斷有人轉傳一些當地居民就醫亂象甚至有人路倒的恐怖影片時，遲鈍如我也知道這病毒就算沒 SARS 那樣恐怖，威力至少也有其七八成，如果離開中國往全世界擴散會是怎樣的景況？雖然這時候距離幾千公里的歐美國家還在當看戲一樣等著中國自爆，並沒多少人有想到病毒會有侵門踏戶的時候...
從武漢宣布封城開了第一槍之後，儘管大多數人絕對會質疑跟周遭這麼多地區接壤且不像古代有明確的城牆限制，這樣的封城到底能做到什麼程度，最顯而易見的打擊就是幾乎所有的經濟活動就這麼停止了，而且隨著疫情擴散陸陸續續周遭的幾個一二線城市也都進入封城的狀態，最不可思議的是這些事竟然發生在華人一年的日子裡最重要的春節假期！封城這樣的作法究竟恰不恰當恐怕沒人敢給明確的結論，但從經濟面向來看這絕對是致命一擊，眼見這種不可思議的事情真的發生，我就不斷思忖面對這史無前例的發展應該怎麼調整我的投資部位，而且就算我對於投資的這些公司都有相當的信心，身體似乎受到潛意識的影響，好一陣子以為穩定的胃食道逆流問題竟然無聲無息又變成我的日常。
不意外台股新春開紅盤果然受到中國疫情的影響大跌了 696.97，而在一次性反應這利空之後，一向比較關心美國股市發展的台灣投資人還是以美股發展為依歸，想法不外是中國的疫情只要還控制在中國的土地上，對全球的影響就是有限的，而且封城的效果若如中國官方宣稱那般有效，疫情結束指日可待，況且此時美國經濟發展可是有一堆好消息，失業率創下歷史新低，顯然經濟活動正在蓬勃發展，最重要的是今年十一月美國總統選舉，這樣的大事根據過往經驗絕對會讓想連任的川普頻頻放出利多消息來拉抬股市，此時不跟著搭順風車絕對是放棄自己提早退休的好機會。看著台股開紅盤只在短時間內反應了中國新冠疫情的利空之後，股市竟然又生龍活虎起來，連股性比較牛皮的金融股也氣勢強勁。
（網路上下載，不知實際作者為何，若有損害權益請留言告知，將會立即取下）
眼見全球第二大經濟體的中國好幾個重要城市封城，而全球第一大經濟體的美國其股市就快出現道瓊站上三萬點的新里程碑，我心裡覺得很毛，而且這種感受持續了好一段時間，胃食道逆流不斷提醒我這實在太詭異了，直覺認為我得趁著還沒發展到失眠的地步做些調整才行。
對我稍微有點熟悉的朋友應該都知道我過去除了幾種特殊情況之外幾乎是只買不賣股票的人（先前有網友提到傳說我不賣股票， 在此重申這跟拔獅子鬃毛可預防禿頭一樣不可信），投資股票的資歷有廿年以上的我，對於眼前讓人不安的情況已經無法用理性來說服自己：只要所選的投資標的是體質健康的公司就能平順度過接下來各種可能的風暴。在免疫學領域裡有一個專有名詞叫「免疫風暴（cytokine storm）」，這裡引用 Heho健康 網站的說明：
簡單來說，就是人體的免疫系統出現「防禦過當」的行為。 當過敏原進入人體時，可能被過度反應的免疫系統認出病原體，發出錯誤的訊息，導致身體的B細胞分泌過量的抗體，抗體與過敏原結合後，會誘發肥大細胞分泌組織胺和前列腺素。此外，Ｔ細胞與巨噬細胞也會產生各類激素使得正常細胞也在其中受損。 這一些系列動作，會引發發炎反應，讓微血管擴張、血管通透性增加，大量的血液滲透到組織中，產生腫脹、發紅、發熱、刺痛、發癢，甚至可能引發過敏性休克，嚴重的話，患者在幾小時內，就會因此而喪命。
據說很多確診的病患最後死亡的原因就是因為自身免疫風暴所致，而當世界各國因為懼怕疫情擴散而紛紛封城使得經濟活動停止，這對全球經濟的殺傷力恐怕正如免疫風暴一樣將會有恐怖的後果。我找出過去的投資記錄，確認了自己在 2008 金融海嘯發生的時候手上也還約有兩成的現金部位，儘管我不能確定這次疫情的影響會到什麼程度，但如果發展如我想的那樣絕對是任何公司都無法獨善其身的系統性風險。為了在將來股市大崩盤後還有銀彈可以使用，從 2/14 開始後的一週我打破了自己過去一貫的原則開始賣股以提高自己手上的現金水位，除了玉山金因為股價實在高得有點誇張所以賣掉的比例比較多之外，賣股的標的並沒有特別針對哪間公司，幾乎是全面性的減持直到現金部位來到兩成左右才告一段落。
三月中美國股市終於因為疫情的緣故出現大跌，而台股跟著每天出現頗大的跌勢，考量到俄羅斯與沙烏地阿拉伯不顧別人死活的互槓增產原油，而美國主要的經濟活動減緩對石油的需求也將大幅下降，看著產品價格跟原油高度相關的中碳股價跌幅竟相對小很多，這個階段我開始用換股的方式將跌得少且受原物料行情影響比較大的中碳、鉅邁分批賣掉轉而買進股價跌得快又猛的茂順、振樺電，並開始買進幾個朋友都肯定的太醫以及我覺得安全性高的鉅祥（主要是低股價淨值比，而鉅祥的低負債、多生產據點以及產品應用未過度集中特定產業則是我認為在新冠疫情蔓延甚至後疫情時代比較有應變能力的特點）。
還在慶幸發展確實如我預期，也覺得自己這次能憑直覺提早賣股應該是累積扶老太太過馬路達一千次才ˊ有的福報，結果 Fed 降息大灑幣的效益竟然發揮效果了！？休蛋幾咧，降息能治癒新冠肺炎確診病患嗎？降息能讓疫苗研發加速嗎？降息能讓封城的地方提早解封嗎？ 顯然都不行，但在 Fed 強勢表態維護流動性後，股市竟然就這樣反彈了... 然後台股也跟著反彈，手上的持股帳面損失也從負兩成多縮小到個位數。我可以接受有些公司因為生產跟抗疫有關的產品讓營收獲利大幅增加而大漲，雖然我都沒買到這種公司的股票，但股價漲得合情合理。儘管油價還是處於低檔，而且很多原物料報價也沒什麼理由漲升，中碳竟然又回到百元，這我就....
（我超愛經濟學人這封面，幽默詼諧又不失精準的表達現況的荒誕）
也許是因為自己手上突然有了投資以來持有最多的現金，儘管持股水位還在 76% 左右的水準卻還是很期待能看到有比較像話的崩跌，引起我注意的文章也都是偏悲觀的論調，畢竟從 2008 金融海嘯以來全球股市就幾乎是一片長多，這種榮景面對新冠肺炎這樣的衝擊自然該給應有的尊重才對，沒跌個四五成真的很說不過去，就算台灣超前部署讓疫情獲得控制，但台灣企業很多在中國設廠並銷售產品至歐美，二月中國封城讓生產受阻，三四月歐美陸續封城讓消費端的需求大減，很多國家都禁止外國人入境又讓航空、觀光產業頓失客源，不少知名的大公司甚至宣告破產，直至五月底很多情況都還是現在進行式，況且川普為了選舉幾乎是跟中國槓上了，中國為了面子跟裡子也沒打算退讓，這麼多壞消息紛至沓來真不知讓股市維持在目前的行情究竟是什麼...
有些在美股跌到兩萬，台股跌破九千就反射性進場大買且滿持股的朋友說這都是因為利率極低，所以用來推算股價的折現率自然也要跟著調整，如此計算之後就算個別企業的獲利真的受到疫情影響而縮減（他們還樂觀地認為大不了只損失一季最多兩季的獲利就會因為報復性的消費而回歸疫情發生前的榮景），另外美國、歐洲、日本各央行都幾乎沒極限的灑錢救市，那麼多錢在市場流竄推升各種資產的價格也是合情合理的，我們這種膽子小而留著現金的人到時候遇到通膨只能等著吃癟。
即便巴菲特、霍華馬克斯、達利歐這些大神遇到他們有生以來最不可思議的發展也都虛心以對，就更別提我這種小咖還能有什麼因應之道。目前的我手上有股票，如果股市真因為微利率影響而繼續漲，那至少我不會是完全變成邊緣人；我手上有現金，若市場先生終於發現很多公司只能靠政府輸血來維持運作，負債比率攀高但只勉強負擔得起利息支出，卻生不出利潤讓股東分配而大賣持股，我也還有機會可以從崩垮的沙堆裡面撿一點黃金；假設最糟糕的嚴重通膨真的發生了，我因為買房子而附帶的千萬房貸以及先前借錢買股而借的信貸實質負擔也能獲得減輕，如此也不算全是壞事。最重要的是我還有一份目前為止未受到影響的工作，
至今新冠肺炎在全球的確診數剛破了 600 萬這個大關（實際情況可能早就不只如此，畢竟我們也知道中國對疫情的統計總是有他們獨到的見解），每天的確診人數隨著各國政府控制疫情措施難免投鼠忌器而沒有顯著的減緩，唯一可以慶幸歐洲國家的努力已經有了成效，東南亞國家的民主不若歐美，這對疫情控制卻有不小的幫助。展望未來，我們也只能祝禱企盼疫情會有終結的一天，但可以肯定的是過去讓世界經濟達到頂峰的全球化過程已經成為歷史的一部份。
留言列表
