孝話一籮筐

2012 Q1 茂順的匯損看起來並不算太嚴重，稅後純益會比去年大減的主因還是所得稅這部分造成的，而這很有可能是因為大陸部分所得稅優惠已經到期的緣故。

Hank Wu 你好，我並沒有真的買過正新的股票，但正新也是我持續在關注的公司。 之前在部落格所公布的文章，如果有特別註明是 師誠 提供者，皆為好友 師誠 撰寫的文章，只因為他本身並無暇經營部落格，所以透過孝話一籮筐來發表。 如造成誤會，還請見諒。

振樺電是我最近這兩個月才建立的持股，對於過往稽核主管的異動並沒特別留意過，不過方才查證看來，98/04 的調動是會計主管跟稽核主管對調，常理上這算是一種內部防弊的作法，而 100/02 從會計改調任的稽核主管辭職，這就比較難說是不是因為什麼特殊原因了，畢竟因為揭弊讓大老闆不爽而革職，或者有其他公司挖角，抑或家裡有變故或個人健康因素而倦勤，辭職的原因都是「因為個人生涯規劃」，外部人很難推論說其中的實際問題，不妨還是直接把重點放在公司的營運上比較實際些。 至於振樺電本身對 PBM 持股比例接近 100%，也就是 PBM 的虧損幾乎是振樺自己全部承受，而顯然這子公司的存在是為了代理自家公司的產品所設，既然 PBM 向振樺電母公司進口產品轉賣給美國客戶是賠錢，如果為了賺錢反而要求振樺電母公司出貨時降低售價，結果羊毛出在羊身上，還是一樣都是振樺電的股東所承受，我想差別應該在於台灣跟美國的營所稅差異，如果讓美國子公司賺錢卻要繳比較高的營所稅，那當然是把錢留給在台灣的母公司賺會比較好些。

其實我沒辦法參加的恆義跟新保也算是不錯的公司喔，宏碁則是因為零股一直在，加上我對這個台灣品牌情有獨鍾(主要還是因為施振榮)，所以長期以來倒是都有在注意他的發展，這次如果時間夠充裕，也許會臨時決定去參加。 我在很早以前就有投資過裕融，至於選擇裕融的原因，主要在於他的獲利狀況穩定度高，配息比率高，扣抵稅率高。 另一方面則是因為我蠻早以前就注意到台股中股票代號 99 開頭的公司所從事的都是比較特殊的產品或服務，也大多是該產業數一數二的公司，所以不難發現我投資的公司中 9925 的新保，9941 裕融，9942 茂順，還有僅持有個位數張數所以沒列出股東會日期的 9930 中聯資，都是這個 99 家族的成員。此外，我長久注意的巨大、美利達、中保、宏全、豐泰、信義 也都有這樣的特性在。 早先因為國內汽車銷售走下坡，裕融的獲利跟著衰退，所以我在他跌破 30 時出清過，但還是持續觀察一兩年，後來發現他在營業費用的控制上做得不錯，加上車市處於底部，所以又在股價二十左右建立了目前大部分的部位，後來的表現果然是讓人很放心。 相對當初我買進的價位，目前的價格的確是高了很多，但是否算貴，這就見仁見智了，畢竟一家有在成長的公司，股價要回去的確是不容易。

飛捷無疑也是家好公司，就獲利能力來看，還比振樺電優秀些。相對振樺電來看飛捷其產品線也比較廣，並不單只有 POS 這項產品，KIOSK 似乎也挺有口碑的。 我之所以選擇振樺電，主要原因是認為 POS 在未來新興國家陸續從製造業轉移到服務業將會帶動不少需求，但 POS 的生產廠商眾多，大多以代工方式生產，毛利率可能因為競爭而受到威脅，振樺電以自有品牌銷售的方式比較有穩定毛利率的能力，且長期專注在 POS 上，在各個產業的軟體實力與經驗應該會較對手更有競爭力，所以才會捨飛捷而就振樺電。

事實不是這樣的，請透過 「2012/06/06 茂順股東會」http://tkuewlch.pixnet.net/blog/post/37579444 文末的連結下載全程錄音即可知道緣由。

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謝謝你的熱情分享 ^^

看了相關的新聞介紹，我判斷應該是不至於威脅到振樺電。 因為 POS 屬於硬體跟軟體的整合，而且客製化需求程度高，畢竟如果是比較大型的公司會有自己特有的運營模式跟對應需求以跟競爭對手有明顯區隔。而中保這樣的設計可能只適合小型業者，而且一般化的設計要考量廣泛的需求，所以有些功能應該也用不到。 不過我個人倒是對於中保做這樣的嘗試給予肯定，就看市場實際接受度囉。