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★優異商品:

1. 是否為經久不變的產品?
車燈配合不同世代的車型有不一樣的設計,但本質跟原理不變,主要為模具的差異

2. 產品的優異讓公司有定價能力?
汽車零組件 AM 行情往往跟著原廠零件的行情再打折,如果是原廠也找不到的車燈,應該是有定價能力,不過應該是通路商才有辦法知道原廠是否也找不到。

★龐大市佔率:
1. 與該產業市佔率最高的競爭者相比差異多少?
AM 車燈而言,北美市場帝寶與對手堤維西大約各有四成及五成的市佔率;歐洲市場則各為七成及三成左右。帝寶的產業地位算是數一數二。

2. 達成目前高市佔率的主因?
AM 車燈製造商與 OEM 車燈製造商特性不同後者為少樣多量,前者則為少量多樣。因此模具的開發速度及成本控制變得至關重要。若不能兼顧這兩項,要進入這個產業競爭將相當吃力。帝寶進入這產業已有數十年歷史,累積的模具數量跟生產製造經驗絕非後進者咂大錢在短期內即可追趕上,且每套模具開發的成本不低,形成競爭門檻。

3. 高市佔率在這個產業中是否代表有定價能力?
目前並不明顯

★卓越執行力
1. 是否有專利的生產製造流程?


2. 優秀的營運效率原因為何?能否持續?
帝寶相對同業在開發模具的速度有優異的表現,應是經驗累積的緣故,相信競爭對手應該無法在短期內迄及。

★傑出管理者
1. 公司是否為家族企業?
是,家族持股過半

2. 管理者是否有可以傳承的接班人?
目前應該是準備由許董事長的兒子接班

3. 公司是從內部培養接班人還是從外面遴選?

★無形資產:
1. 有客戶願意為同樣等級的產品多付一些錢的品牌?
帝寶以 DEPO 品牌行銷全球,品牌對於價格是否有正面助益,個人尚不清楚。

2. 有時效還很長的有效專利?


3. 有法規的授權或是取得國際級不易取得的認證?
產品在北美銷售若有 CAPA 認證將可獲得保險公司於賠付時採用。但每一項產品需個別取得認證,費用較高,帝寶目前獲得認證的車燈數量並不高。待其效益更加明顯後,應該會在這部份更加重視。另外還有銷往北美需符合 SAE/DOT 法規,銷往歐洲需符合 E-Mark 法規,帝寶皆符合。

★顧客轉換成本:
1. 市場上同質性產品或服務的選擇是否多樣?
同質性產品供應商主要以台灣的競爭對手堤維西及龍鋒等。但帝寶提供的選擇最多樣完整,可提供一站購足的服務,對採購人員應該是有相當的吸引力。

2. 客戶轉而使用別家產品或服務的代價(時間、金錢)?
若不完全採購帝寶的產品,還需要四處比價或做產品驗證,增加採購的不便性。但若原先就同時採購帝寶跟堤維西的產品,差異應該不大。

★網絡經濟:
1. 顧客或使用者增加對於公司的正面影響是否為非線性?
2. 公司的服務據點增加對於公司的正面影響是否為非線性?
若增加各地的發貨中心,帝寶試圖扮演汽車零件通路的角色應該可從中得到網絡效應的助益。

★成本優勢;
1. 生產流程中可以讓公司比對手有更低的成本?
模具開發的成本跟速度比大部分同業優秀

2. 公司擁有地理位置的優勢,在某個特定區域形成獨佔或寡佔?


3. 公司擁有經濟規模的優勢?
因為模具的開發數量與資本支出每年大多相當,伴隨營收的成長將可發揮經濟規模的優勢。

4. 公司擁有其他對手所沒有的獨特資產?


個人認為帝寶擁有經濟護城河
但除了現有模具的數量這項優勢,其他並不明顯
算是稍微窄的護城河
值得憂心的是若營收規模無法有效擴大
相對目前獲利而言不小的資本支出將會構成資金壓力
而可以樂觀看待的部分
在於金融海嘯後現行汽車使用年限有增加的趨勢
而新興市場也帶動新車的銷售
往後也將都會是 AM 市場的潛在消費者
若沒有更強更大的競爭者加入
相信帝寶未來營收的成長將是值得期待的

 

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