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★優異商品:

1. 是否為經久不變的產品?

是的,產品為塑膠及纖維原料。用於各式各樣日常用品(化學肥料、農藥、清潔劑、 成衣服飾、塑膠、橡膠、油漆等),屬於不變的產品。

項目

營業收入比率

主要商品

塑膠事業部

37.33%

PVC粉,液

聚烯事業部

23.14%

高密度聚乙烯、聚乙烯醋酸乙烯酯、低

密度聚乙烯、線性低密度聚乙烯

聚丙烯事業部

9.38%

聚丙烯

台麗郎事業部

13.45%

亞克力棉、丙烯酸酯、碳素纖維、正丁

醇、高吸水性樹脂

化學品事業部

14.56%

丙烯?、甲基第三丁基醚、甲基丙烯酸

甲酯、環氧氯丙烷

電石事業部

0.81%

碳酸鈣、生石灰

工程部

0.73%

水、電、蒸汽

其他

0.6%

塑膠袋、分散式控制系統(DCS)

2. 產品的優異讓公司有定價能力?

檢查2000-2009年間毛利率變化,其範圍約在20%-9%之間,顯然受原油價格影響很大,所以並沒有太大的定價能力。

年度

毛利率

石油平均每桶價格(美金)

2010(99) 3Q

18%

79

2009(98)

9%

61

2008(97)

9%

100

2007(96)

15%

72

2006(95)

12%

66

2005(94)

16%

56

2004(93)

22%

41

2003(92)

18%

30

2002(91)

17%

26

2001(90)

17%

25

2000(89)

20%

30


石化工業最上游的原料為原油,台灣地區由於不產原油,全數仰賴進口,且國內原油煉製長久以來均由中油所獨佔。原油經煉製後,可製成不同等級的汽油、柴油、航空燃油等燃料用油品,以及石化中間產品的主要原料輕油(石油腦)。

輕油裂解產出的四大產品族群乙烯、丙烯、丁二烯及芳香烴,衍生出聚烯類、苯系列以及橡膠類等中間原料產品,由於乙烯所衍生的中下游產品應用最為廣泛,用量最大,因此通常皆以乙烯為一國石化工業規模之指標。

由於國內乙烯自給率偏低,使國內依賴乙烯生產的廠商,不時會面臨乙烯供料不足的問題,產能無法全開,進口又需負擔較高的運輸成本,使得整體生產成本較日、韓垂直整合的石化大廠為高,在亞洲區域難與日、韓產品競爭。

台塑六輕計畫完工後,不僅對台塑集團有重大意義,同時也影響國內石化業生態。由於台塑石化由最上游的原油煉製開始切入,打破了長久國內油品由中油獨佔的局面,三座輕油裂解廠生產的乙烯、丙烯、丁二烯及芳香烴系列產品,除了台塑集團本身自用外,也提供國內石化基本原料的第二料源,使國內的乙烯自給率可由36%提高到90%以上,全球乙烯產能排名則由19名提升到15名。

補充:台塑公司主要產品上、中、下游關係圖

台塑公司產品關聯圖.jpg  

石化產品關連圖

石化產品關聯圖.jpg

★龐大市佔率:

1. 與該產業市佔率最高的競爭者相比差異多少?

為國內最大塑膠及纖維原料供應商

內銷與外銷比重(40%:60%)

產品

國內市場佔有率

PVC

67%

液碱

76%

台麗朗棉(亞克力棉)

36%

丙烯酸酯(AE)

82%

碳素纖維

81%

高吸水性樹脂 (SAP)

74%

正丁醇(NBA)

87%

高密度聚乙烯 (HDPE)

64%

低密度聚乙烯 (LDPE)

13%

聚乙烯醋酸乙烯酯 (EVA)

22%

線性低密度聚乙烯 (LLDPE)

47%

丙烯腈 (AN)

40%

甲基第三丁基醚

20%

甲基丙烯酸甲酯 (MMA)

24%

環氧氯丙烷 (ECH)

62%

聚丙烯 (PP)

29%

2. 達成目前高市佔率的主因?

王永慶與王永在兄弟以過人的毅力與堅持,降低生產成本,妥適調配集團資源,並向產業上游發展(雲林六輕)。
 

3. 高市佔率在這個產業中是否代表有定價能力?

否。原物料行情隨全球市場供需波動,即便市佔率最高的供應商也很難控制價格

★卓越執行力

1. 是否有專利的生產製造流程?

2. 優秀的營運效率原因為何?能否持續?

*成本控管->導入電腦化

*技術研發->與英國石油化學公司和美國陶式化學公司有技術合作

*垂直整合->上中游集團整合,上游(台塑化),中游(台塑,南亞,台化)

★傑出管理者

1. 公司是否為家族企業?

是,由王永慶與王永在兄弟創立

2. 管理者是否有可以傳承的接班人?

3. 公司是從內部培養接班人還是從外面遴選?

目前由家族成員與專業經理人組成7人小組共同經營管理

請參考基維百科王永慶簡介


★無形資產:

1. 有客戶願意為同樣等級的產品多付一些錢的品牌?

無品牌優勢

2. 有時效還很長的有效專利?

PVC並無申請專利

3. 有法規的授權或是取得國際級不易取得的認證?

採取垂直整合上中遊產業,加上六輕的興建,使國內其他企業難進入此市場

印度市場僅韓國LG、韓華、台塑、大洋四家公司免反傾銷稅,其餘國家PVC製造商須付出10-120美元/公噸不等之反傾銷稅


★顧客轉換成本:

1. 市場上同質性產品或服務的選擇是否多樣?

同質性產品供應商多

2. 客戶轉而使用別家產品或服務的代價(時間、金錢)?

產品大多為標準化原料,客戶應該沒有太大的轉換成本

★網絡經濟:

1. 顧客或使用者增加對於公司的正面影響是否為非線性?

2. 公司的服務據點增加對於公司的正面影響是否為非線性?

台塑的營運上看不出有網絡效應

★成本優勢:

1. 生產流程中可以讓公司比對手有更低的成本?

有,透過垂直整合與嚴格成本控管比對手更低的成本,原油成本也比競爭對手低

2. 公司擁有地理位置的優勢,在某個特定區域形成獨佔或寡佔?

在國內屬於寡佔市場

3. 公司擁有經濟規模的優勢?

PVC粉年產能一佰三十萬一仟公噸,不僅係台灣最大生產廠,若含美國及大陸投資公司年產能達二佰九十二萬公噸,是世界上最大PVC粉生產廠之一。

有一定的經濟規模

4. 公司擁有其他對手所沒有的獨特資產?

台塑成立至今已有55年的經營歷史,在台灣算是相當老牌的企業,在經歷多次大環境景氣循環後,至今依然經營良好。顯示公司有一定的護城河。

塑化股屬於景氣循環,受全球景氣與原油影響較大,買進時應該設定較大的安全保障或在景氣低迷時買進。

台塑價值與價格估算請參考此檔案

目前台塑集團重大的投資

 

內容

雲林六輕五期

 

擴充現有產能

環評在評估中

中國大陸寧波塑化廠

 

擴充現有產能

越南河靜鋼鐵

 

多角化經營

產能750萬噸一貫作業鍊鋼廠

市場以越南內需並外銷亞洲各國

中國福建福欣特殊鋼

多角化經營

產能72萬噸不鏽鋼粗鋼

市場供應中國內需

 

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