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(左一為王志遠協理,左二為湯士權董事長,右二為監察人沙洪先生)

不像大多數投資人可以輕易看好某家公司就把資金投入,隔一段時間只要不如當初買進時的預期就反手賣出,我的投資方式主要著重在精心挑選可以讓自己長期放心的標的上,只要搭配合理的買進價格,其他部分像是流動性好不好,到時賣出能不能賺到資本利得,扣抵稅率高不高... 這都不是我的考量點,故而我在選股上有不少小龜毛之處,也常因此成為幾個很熟的投資同好挖苦我的好題材 ^^!

距離上次建立一家從未買進的公司持股已經是兩年前的事,當初因為幾個投資高手都推薦永裕,大概看過之後也覺得這公司不錯,所以那時小買了十幾張算是買個股東會門票。只是沒想到從我買進到參加股東會結束才短短數月的時間,永裕的股價就漲超過一倍,這種活潑的股性加上我對永裕的觀察時間並不算長且自認瞭解也不算多,所以只好先跟她分手再繼續觀察。

為了避免重蹈覆轍,在觀察湯石快一年半之後,評估股價以及公司的獲利條件皆屬於合理,這一次可花了快一個月的時間慢慢建立部位。會留意到湯石其實算是一個機緣巧合:某一個下午漫無目的切換著電視頻道,無意間被介紹湯石這家公司的專題報導所吸引,由於過去對於 LED 產業一直有成見,總認為這是個坑殺散戶的慘業,那天對於湯石的報導倒是讓我對於 LED 光源與 LED 燈具的差異有些粗淺的瞭解,也因此對於這家帶點藝術性質的公司頗有好感,進而在一年半後買進股票成為湯石的股東。

之前為了對湯石有更進一步的瞭解還特地去參加了今年 LED 光電展,也因而有機會跟發言人王協理交談約半小時(當時卻以為王協理是業務)以瞭解湯石所處的產業特性。股東會前我特別整理了好幾個問題給王協理,由於題目中有比較敏感的部分,在雙方還不熟悉的情況下,我還頗擔心是否會觸怒公司方面,幸好事後看來我是有點多慮。

這場湯石股東會參加人數比我原先想像的還多,而且不少人都是我認識的朋友,除了 Alex 、Blue 跟 Tony ,還有阿升跟他的女朋友,甚至連楓樹林賢伉儷也一起出席!除此之外,很意外地我還在會場看到很久沒見面的 James,而且他顯然也有備而來,看他手上的提問單厚厚一疊蠻有份量的,趕緊交流一下看看有沒有我疏漏之處。

整個會議進行得頗為順利(沒有職業股東鬧場真的差很大),不過比較特別的是這次股東會每個議案都動用了表決,讓整個會議的進行顯得沈悶冗長。這實在跟我原先對於股東會的認知有很大的不同,過去參加的股東會就算公司經營團隊很有意願回覆我提的問題,卻也不難察覺大家都希望整個議事能夠很快速的 run 完。每個提案都動用表決最花時間的就是投票跟計票,雖然這麼做是最不用擔心有股東鬧場,也是最沒有爭議的作法,倒是跟一般經營團隊希望會議快點結束的情況大相逕庭。

由於過去知道自己的持股比例微不足道,所以並沒有真的在股東會中投票過,這次在第一次投表決票時,我就順便把自己的第一次給了湯石。當中還有個小插曲,因為前獨立董事張漢傑先生過世,且公司除了補選還打算增設一席獨立董事,因此過程中有補選獨立董事的投票,Blue 竟然在投票時把我的名字寫在他的那一票上!他顯然不知道依照法規獨立董事可是有身份要求,絕非阿貓阿狗就可以參與角逐,結果司儀還是在計票後把我的名字唸了出來,害我嚇了一跳... @@


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湯董事長在 Alex 善意建議下有提到這麼做的原因( 錄音5 08:35 ),看來關鍵應該是有股東行使電子投票的緣故。在 Alex 打破沙鍋問到底的兩次重複提問下,湯董事長也說明了前總經理魏一鳴先生離職的緣由( 錄音4 13:00 )以及設置副董事長的想法( 錄音4 09:30 )。除了盈餘分配轉增資的部分我提出了質疑,大多數的問題都在臨時動議中由發言人王志遠協理一併說明,說實話我本來對此是感到有些遺憾的,畢竟參加股東會主要的目的是聽聽經營者暢談自己的經營心得與對未來擘劃的策略思維,幸好在 James 提出他的問題之後,湯董事長似乎有些按耐已久,一股腦的把他很多的想法都在回答 James 的問題之後又附帶講了許多( 錄音5 31:30 之後主要都是湯董事長暢談的內容,非常值得聽),這麼一來總算讓我原本的小小缺憾得以填補 ^^

會後湯董事長被我們圍著又回答了一些他的看法,本以為股東會差不多就這麼結束了,想不到 James 野心不小,竟然已經徵得同意可以去參觀公司的展示間,我立刻呼朋引伴把我們一行人一起找去見識見識。湯石除了接待櫃檯所在的空間以外,其他地方是要換拖鞋或是套上鞋套才能進去,王協理的解釋是這麼做可以避免地板被刮傷,減少更換的成本,而且若展示間地板被刮壞,會影響打燈後的效果與美感。( 這還真的是有夠講究,連小細節都沒放過)

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(照片中央即是詹益禎協理,王志遠協理為什麼也在照相呢?我本來也感到納悶,後來發現他一邊拿著我們這群人給他的名片,一邊對照著所拍攝的照片,顯然是想借這機會好好記住我們一番)

要進展示間之前,我們一行人先經過公司的辦公區域,不得不說這是我見過最舒服的辦公環境,顯然辦公區域也是湯石展示給客戶的一個 sample,燈光柔和卻不顯得黯淡,整體感覺非常宜人。在展示間負責跟大家介紹的是詹益禎業務協理,雖然他看起來蠻年輕的樣子,但是介紹公司產品時態度從容,談話詼諧,讓我對他有很好的印象。在詹協理的詳盡說明以及透過燈光切換讓大家有實際體驗的情況之下,我們對商業照明的特點與一般照明的區隔很快就有較為深入的認識,而詹協理關於各種燈具的使用情境還有後續產生的效果也有清楚的說明。總歸一句話,在經歷過這樣的洗禮薰陶之後,我們這幾個菜鳥股東都對公司有更強的信心。

在詹協理介紹的過程中有人問到公司的掛牌發行,經王協理解釋,當初湯石的情況本來是可以用 F 股的方式來掛牌,但公司擔心新的制度才剛上路,將來恐怕會有意料不到的問題出現,基於保守原則還是循一般上市上櫃公司掛牌的程序來走。真的是很慶幸當初公司這麼決定,不然以我對 F 股特殊的情結,湯石恐怕就會因此成為遺珠。


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事後我看著詹協理給的名片,總覺得這名字很熟悉,翻找了年報中關於主管的介紹,果然是早先引起我注意的那位。因為詹協理的主要經歷中有提到宏遠證券協理,而宏遠證券正是輔導湯石上櫃的證券公司,看來在那段合作期間公司也沒浪費機會挖寶,真是厲害厲害!

大家可以到這個網址或者是這個網址下載本次股東會的錄音以及我的提問內容。

PS. 補充王協理寄給我關於所處產業比較新的資訊

湯石所處產業1  
湯石所處產業2  

王志遠協理來信補充說明:

為配合主管積極推動公司治理,本次股東會提前於5/28、主動採行電子投票(故需逐案表決)、並增選獨立董事等,故會議時間較長。

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孝話一籮筐

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留言列表 (41)

發表留言
  • dan
  • 您好

    我覺得您在投資上面懂得真的很多,可以請教在財報、年報解讀上,您有推薦的書籍嗎?我也想充實關於財報、年報上的知識

    謝謝您
  • 關於財報部分,我之前是推薦「操盤人教你看財務報表」以及「財報就像一本故事書」這兩本,但說實在話,很多知識其實都是透過大量閱讀以及跟高手請益學到的,這需要不少時間的積累,沒辦法速成。

    LCH 於 2015/06/01 11:58 回覆

  • 財務自由
  • 忠孝兄,還真是有緣啊,沒想到我們第二次見面竟然在湯石,哈!
    有空來我這玩個兩把消遣一下囉,哈哈![這裡只是我跳板,來認識各路朋友的。]
  • 你是那位徐大哥嗎? 你這個「玩個兩把消遣一下」恐怕會讓別人誤會吧? ^^!

    我自己也在券商,而且有 98 戶的限制,是不可能去你們那邊啦

    LCH 於 2015/06/01 11:56 回覆

  • SingeBlue
  • 我很好奇每次投票都有30權是反對配,本來想說會後再問,但一參觀展示間後就忘了...XD
  • 我想應該是某位有反社會人格的小股東故意的 XD

    LCH 於 2015/06/01 11:53 回覆

  • Tenshi
  • 忠孝兄,
    Box的部分好像不能下載??
    而Google的部分,湯石股東會_5.acc Zip extractor到雲端硬碟都一直失敗....
  • Tenshi
  • 沒事了,原來是我沒用過google雲端磁碟,所以不熟悉,原來可以直接下載=.=
  • Box 那邊因為我不是付費的使用者,所以有每月下載總流量的限制,造成不便還請多包涵

    LCH 於 2015/06/01 11:52 回覆

  • maple2011
  • 感謝在忠孝大及King A大的帶領下,初次體會了參加股東會的趣味
    雖然內行人看門道,外行人看熱鬧,但跟著內行人看看熱鬧之中也學到一些隔行如隔山的眉角

    謝謝忠孝大的幫忙,至於挖苦的題材倒是不用太在意,因為每件事都有一體兩面
    甚或一體多面,每個人看到不同的面向,自然就會有不同的看法,投資如果可以取得共
    識反而不見得是會是一個好的投資
  • 楓大這篇 【一家小而美的成長型企業-4972湯石】http://goo.gl/a6sfjK

    真的寫得很讚耶!! 佩服!

    LCH 於 2015/06/01 11:51 回覆

  • 財務自由
  • 我是James, 我不曉得為何留言後沒有秀出我的暱稱。
  • 是喔...那真的是「玩個兩把消遣一下」了 XD

    不過德州撲克我不會玩啦

    LCH 於 2015/06/01 13:06 回覆

  • chicowu
  • 湯石是東林的客戶。淨值21,看來買價並不高。但是如何提升獲利是一大考驗。
    ---------------------------------------------------------------------------------------------------
    上櫃電子零組件股東林(3609)大股東億光電子昨(19)日大舉申報轉讓持股,將手中原有的3,931張、約12.93%持股,一口氣全數申讓出去,以昨日東林收盤價計算,約可套現拿回5,248萬元,而持股究竟「花落誰家」備受關注。
    ---------------------------------------------------------------------------------------------------
    1.被取得股份公司:東林科技股份有限公司,已發行股份總額:30,385,387股。

    2.取得人資料:湯石照明科技股份有限公司,

    本次公告時持股總數3,571,760股,占被取得股份公司已發行股份總數11.75%。

    3.取得或增減之股數、日期及方式:

    於104年06月01日,經由證券商營業處所買進3,571,760股。
  • 李兄您好:

    投資東林的主要目的說明如下:

    由於照明燈具市場快速成長及產品推陳出新,本公司為能持續擴展產品的多樣性並同時確保產品品質的穩定性及掌握新產品時效性,以增進公司成長動能,以策略投資(垂直整合)照明重要組件電光源驅動元件製造廠商。東林科技擁有歐洲最新技術訊息之基礎,並全力發展智慧型數位調光核心技術,有效運用光源整合技術發展最佳化的節能啟動參數組合,以具競爭力的價格與品質可協助湯石開發新產品及開拓新市場。

    財會部 協理 王志遠 Scott

    LCH 於 2015/06/02 08:55 回覆

  • chicowu
  • 感謝孝大分享,去年會買進湯石是參考了Jerry(張漢傑博士)的文章:

    http://www.jerry-finance.com/index.php?load=read&id=329

    之後看法說會影片聽到LED跌價是湯石的利多,覺得湯石是走在對的趨勢上,
    只要好好利用充沛的現金,擴展業務應該會有穩健的前途!
  • 之前讓我比較擔心的就是湯石帳上現金比重太高,如果無法有效利用,恐讓股東權益受負面影響;但如果拿來亂投資(像是之前大豐電的情況)絕對是股東更不樂見。

    目前看來,Q1 投資大峽谷,如今則投資東林,似乎朝水平與垂直整合在進行,應該對於提昇公司競爭力有些許助益,就讓我們繼續期待吧

    LCH 於 2015/06/02 10:57 回覆

  • SOPHIA0809
  • 忠孝大
    你將研究的心得無私的與大家分享
    又將參與股東會的內容詳實記錄
    對於我們這些股友的發問
    又親切完整的回應
    你的人品操守與股票研究的專業同樣令人欽佩
    感謝
    PS:請問上述枱燈那裡買?我覺得照型功能都很吸引人.
  • 謝謝你的肯定。我的想法是讓好公司越透明對於投資人來說可以放心長期持有,對公司經營者而言則是自己的努力可以被看見,兩方面都可以從中獲得好處,而股價也不會被消息人士掌握而出現過度漲跌讓投資人反而患得患失。

    那檯燈根據詹協理的說法是有曾經在誠品書局銷售過,不過因為鎖定客群是專業人士,單價並不便宜,當初在誠品的售價是一萬二,如果你有興趣,也許可以問看看有沒有股東優惠 ^^

    LCH 於 2015/06/02 14:07 回覆

  • kosi
  • 原來張漢傑博士走了,他的部落格"jerry財報知識網"還停留在2014.12

    他真是一位好人,在部落格上也是有問必答,和孝大一樣無私。

    真要謝謝他以前常回答我的問題。

    他的書對於財報入門也不錯,提供參考。
  • 記得他過世後有好幾家公司的重大訊息都有公告,因為我也買過他的書,本以為是同名同姓,沒想到卻真的是他,真的感到遺憾

    LCH 於 2015/06/03 08:21 回覆

  • Anita
  • 感謝忠孝大錄音檔讓我對湯石有進一步的了解,你真是認真且無私的投資人.很遺憾本次沒能見習.明年再跟囉!
  • 一定還有機會的 ^^

    LCH 於 2015/06/04 23:19 回覆

  • speedjeremy1
  • 忠孝大你好:近期觀察湯石有外資陸續在35元左右,逢高賣出達200多張,進出點是元大總公司,不知道是否為公司派的作為?因為你剛好在元大工作,是否有機會去查得相關資料?當然我們不用是太在意短線波動,但若公司派趁機出脫,會不會是一項警訊呢?
  • 很抱歉,因為你並非痞客邦會員但留言卻是悄悄話,所以我無法回覆給你,只好把悄悄話設定移除

    我並沒有在注意是否有人逢高賣出,但如果誠如你所言,外資在 35 左右賣出,要怎麼知道這外資是公司派呢? 我的工作內容並沒有接觸到相關資訊,所以也無法得知,顯然就這件事我的資訊還比你的少。

    兩百多張其實沒多少,就我所知,我跟身邊幾個親友的持股加一加都已經是這個數字的好幾倍,真的不用太在意...

    我買湯石絕對不是只為了賺幾萬塊而已,請放心

    LCH 於 2015/06/05 16:30 回覆

  • speedjeremy1
  • 感謝回覆!其實我也不是真的很在意這些賣單 ,畢竟總量不是很大,只是提出一項資訊供大家參考,若公司派有在追蹤這個部落格最好,這裡可是有很多人正張大眼睛,拿放大鏡檢視著你們哦,呵呵!
  • 相信上週的股東會應該已經讓湯石的經營團隊認知到有一群比較不一樣的投資人在關注他們公司,就我們每個人不同的觀察,大多是對公司的努力與表現給予認同與肯定。 如果你還有些不放心,下次不妨一同參加股東會。

    LCH 於 2015/06/05 17:06 回覆

  • 悄悄話
  • jasonpid
  • 公開發行公司之獨立董事,應取得下列專業資格條件之一,並具備五年以上工作經驗:
      一、商務、法務、財務、會計或公司業務所需相關科系之公私立大專院校講師以上。
      二、法官、檢察官、律師、會計師或其他與公司業務所需之國家考試及格領有證書之專門職業及技術人員。
      三、具有商務、法務、財務、會計或公司業務所需之工作經驗。

    忠孝兄應該可以用第三項 (或公司業務所需之工作經驗。) 這項資格~
    畢竟公司業務所需之工作經驗沒有很明確的定義~~
  • 謝謝你幫我解套,如果到時候真的想角逐董監,懇請支持 XD

    LCH 於 2015/06/10 17:24 回覆

  • 悄悄話
  • freeshier
  • 忠孝大
    偶然的機會下來到這裡,
    你將你研究的心得與股東會的紀錄分享出來
    真的非常感謝,也期許自己像你看齊。

  • 也期待你有天也能跟大家分享你的投資心得

    LCH 於 2015/06/25 16:56 回覆

  • 橄欖葉
  • 李大哥您好,湯石之類的小型股一天融資增加上百張的話,長期投資人有沒有什麼因應的方式,還是淡定就好?
  • 我只會淡定這招...還是你有其他辦法?

    LCH 於 2015/06/25 21:33 回覆

  • 橄欖葉
  • 淡定是個好方法,謝謝你。
  • 其實最有效的辦法應該是把那些信心不夠堅定的股東手上的股票都買下來,但這招很花錢啊 XD

    LCH 於 2015/06/25 22:43 回覆

  • 橄欖葉
  • 李大哥你好,最近拉了一波,現在還適合再進場嗎?
  • 我會等湯石的成交量又恢復到冷清的情況一陣子之後再來考慮

    LCH 於 2015/06/29 10:56 回覆

  • 阿尼
  • 不知這公司做的生意和總體經濟相關性如何
  • 既然是商業照明應該還是會受到總體經濟變化的影響。 不過跟同業相比湯石算是有價格優勢,也許會讓過去專挑知名品牌的客戶反而對湯石有興趣。

    LCH 於 2015/07/08 16:20 回覆

  • 阿尼
  • to 23f
    看在大盤崩跌的份上
    這說法聽起來很不錯哈哈
  • r101005979
  • 比較不放心的是大股東的持股比率相對較低,800張以上持股人數11人,比率41%。
    想請問忠孝對這點的看法。

  • 以湯石的股本來看整體也只有 37,000 張不到的股票,如果又高度集中在少數幾個人身上,流動性恐怕會很差(雖然這一陣子看來他的成交量不算小)

    如果董監持股很穩固,持股比率不至於低於兩成,連同家族總持股也超過四成,這樣我是還能接受。

    LCH 於 2015/07/09 15:11 回覆

  • SOPHIA0809
  • 忠孝大大您好

    真的很感謝您引領進入價值投資的世界,但是因應這陣子的股市跌跌不休,在下還是很沒出息的想請教您幾個心中的困惑:

    1.看著湯石從正獲利轉為負,再回轉為正的過程中,忠孝大都不會覺得若先逢高出清,或賣出一半,再逢低接回,更能壓低成功,抱得更久嗎?

    2.對手中持有的個股都以長期投資視之,不會選擇有些作波段操作,有些長期投資嗎?若還到長期投資的個股即便價值沒有改變,但價位卻持續下跌,如何處理?

    3.費雪提出手邊持有二成至二成五的現金或現金等值以備不時之需,請問忠孝大對現金配置的成數為何?到底是應該全部資金投入好的個股,還是應該永遠都預留現金準備?

    感謝忠孝大,也請見諒初入長期投資者的不安之心,感謝
  • 感謝你問的這些問題,已經寫一篇專文來回覆,請參考
    http://tkuewlch.pixnet.net/blog/post/45090212

    LCH 於 2015/07/10 18:11 回覆

  • 悄悄話
  • sophia
  • 忠孝大您好
    因為看湯石的基本面發展甚佳
    且公司的對股東也都很公開透明
    加上手上有閒錢
    可是發現湯石持有1千張以上的大股東人數不到40%
    (依您所推薦的張智超先生的書中提及,最好是持有千張以上大股東人數超過40%)
    但又看它近期的量能已縮到百張以下
    因此想請教忠孝大
    此時是否為買入湯石的時機?
    因為怕造成您的困擾,故以悄悄話留言,
    請忠孝大指導.
    另,張智超先生非常反對在台股長期投資,
    這點與忠孝大的理念悖道而行,不知差異何在?
    若忠孝大覺此留意可公開亦無妨.
  • 湯石的資本額僅 3.81 億,亦即股票總發行張數僅 3.81 萬張,目前持有超過 1,000 張的持股比例是 31.63 % 也就是 12,051 張,共七人

    以這種小資本額的公司來說,在籌碼已經不多的情況下要持有超過一千張,跟那種資本額十幾甚至三四十億的公司相比,意義大不相同,所以持有一千張 40 % 這個標準恐怕不能不考慮公司規模。何況這麼小的公司若股權又大幅集中在少數人手上,交易量之小,股價震幅之大就可想而知了... 這恐怕也不是企業掛牌所希望看到的景況。

    就我所知,認為台股不適合長期投資的高手頗多,所持的觀點多是台股中經得起考驗的公司有限,還是美國、歐洲、日本比較能找到符合長期投資標準的公司。這些是很客觀的現實我也認同,但......我就只是想用自己的經驗來證明台灣還是找得到值得長期投資的優良企業。所以我投資台股不單只是為了增加財富,也是一個蠻耗時的實驗 ^^y

    LCH 於 2015/08/31 14:52 回覆

  • 阿成
  • 忠孝大,請問您一下~參加法說會有沒有什麼限制或條件,每個人都可以參加嗎?
    還有就是有其他地方可以找到法說會的相關資訊嗎?(例如法說會簡報檔,或錄音錄影檔?)

    先謝謝您的回覆^^
  • 法說會的限制條件要看主辦單位而定。如果是證交所辦的業績說明會,這是任何投資人都可以參加的;如果是券商主辦的,一般會限定法人代表才能參加,當然也不全然都是如此,若有跟主辦單位詢問過,對方同意的話也能以投遞名片換取出席機會,除非對方真的很堅持,否則就算請求被回拒了,"盧一盧"也許能爭取到出席機會。

    至於簡報檔可以去公開資訊觀測站,點選「重大訊息與公告」可以看到「法說會」這裡面可以取得簡報檔,而影音部分,如果是證交所或櫃檯買賣中心舉辦的,可以上『臺灣證券交易所影音傳播網』網址為:http://webpro.twse.com.tw/WebPortal/vod/24/ 看即時法說或是法說的錄影。

    LCH 於 2015/09/26 22:23 回覆

  • adiemuswu
  • 忠孝大您好,

    偶然間看見這篇文章,很驚訝的發現我們的投資理念和哲學竟是如此相近,我個人也是長期投資只進不出的投資策略,對於選股也是極盡龜毛,希望以後有機會多多交流,請多多指教。
  • 非常歡迎~ 如不嫌棄,還請多來我在 FB 的粉絲頁上逛逛 ^^

    https://www.facebook.com/SmartLCH/

    LCH 於 2015/11/06 20:10 回覆

  • SJ
  • 1.首先感謝孝哥的分享,湯董事長在開始走品牌之路後發現跟自已想的不同時,還會去上施董事長的課,而且對於競爭對手的狀況,未來的目標及規畫都很明確,小弟還蠻欣賞湯董事長的,小弟發現湯石近年的ROE雖然逐年成長,但卻未達15%,記得孝哥在過去一篇文章裡曾說明過好股票5原則中,ROC要15%以上,請問湯石未達15%,但是逐年成長,請問以孝哥的標準這樣是否也能投資,還是說,只能列入觀察名單,等ROC達15%才能投資。

    代表個人投資理念的一句話
    http://tkuewlch.pixnet.net/blog/post/30205520

    2.在上面所提的這篇文章後半段,孝哥有提到以"自由現金流量折現"的觀念來算合理股價,但是,在孝哥2011年之後的文章就未再提過以自由現金來估價這件事,取而代之的是IRR的估價,請問這樣的轉變,是否有什麼考量?

    3."自由現金流量折現"的execl,好像無法下載了,可否請孝哥再提供載點,我知道因為公開資訊觀測站改版該檔案已經無法自動取得財報資訊,這部份我可以自行克服,我主要是想從孝哥的檔案中,更了解自由現金流量折現的計算方式及公式。
  • 1. 應該是 ROE 而不是 ROC。其實湯石如果單純以 ROE 來評斷,的確是無法達到我的入選標準,這也真的是要慶幸我不是用單純的條件篩選程式來選股,否則就會造成遺珠之憾。湯石因為掛牌的緣故而在帳面上有很大一筆現金部位,而公司並沒有很急切的擴廠計畫,因此使得其 ROE 表現並不突出。當初我是看上其產品符合未來趨勢,加上公司在自有品牌的推展頗積極,最主要是股價與其淨值相當,而考量其淨值有一大部分是現金型式,透明度頗高,所以當時即在 30 ~ 32價位建立基本持股。

    2. 最主要是自由現金流量並非單純的營業現金流入扣除投資現金流出這麼簡單,不同公司依照其特性,這部分的計算牽涉到各加細微的調整,如果對公司不熟悉實在沒辦法估算有意義的自由現金流量。

    3. 我剛剛試著下載,是可以的,你說的因為公開資訊觀測站改版的問題應該是解析財報資訊那一支程式,因為現在已經沒什麼心力去改版,所以那支程式的確已經沒什麼用處了。

    LCH 於 2015/12/04 09:40 回覆

  • euthoria
  • 的確是我疏於查證,可是我會注意到
    是因為11/3,11/4號有不少消息出現
    事後看,線圖也剛好到了波段的高點,那幾天量也頗大
    到是沒注意11/3號下午有公布營收,對孝大道歉
  • 以今年度來說:

    十一月的營收 12/3 公布
    十月的營收是 11/3 公布
    九月營收 10/5 公布,原因推測是 10/3 為星期六的緣故
    八月營收 9/3 公布
    七月應收 8/4 公布
    半年報公布的時間則是 7/30 公布 ...

    相信上市上櫃公司很少數是這麼早且不論營收表現好壞都幾乎每月固定一天公布。也許因為湯石的股本小,所以股價容易受到有心人的刻意操作,但我相信像我這種屬性的投資人持有的股權比重加總越來越高之後,這樣的現象應該會絕跡,讓我們拭目以待。

    LCH 於 2015/12/15 09:48 回覆

  • 訪客
  • 根據發言人的說法,公司把財報跟營收一起公布,是希望不要讓市場有炒作的空間(因為財報好,但營收不好)
    基本上公司都會是第二個工作天公布營收,那個月晚一天忘了是有參展的因素還是要跟財報同一天,所以晚一天在12/3公布

    故就這方面公司是很正派的
  • 感謝補充

    LCH 於 2015/12/17 18:15 回覆

  • chengyeng
  • 所以孝大也持續加碼中囉??^^
  • 的確是有陸續小小加碼

    LCH 於 2015/12/25 10:06 回覆

  • "忠"實粉絲
  • 貴等忠孝大年度報告~請問忠孝大有動筆了嗎:D
  • 還在構思階段 ^^!

    LCH 於 2015/12/29 17:59 回覆

  • 兩座山
  • 科老定義的投機性投資與巴老定義的事業性投資之不同,事業性投資,不會因為企業獲利景氣循環,在景氣轉衰退下就處分掉事業,回升時又買回事業,夏天要過去了就把冰店賣掉,夏天要到了再買回冰店,天下沒有老板是這樣做事業的.
    但投機性投資,就如經營股票商品買賣,看漲時進貨,漲價後賣出,看跌時降低存貨..
    我把股票當商品買賣,你把股票當各事業對待..
  • 適性而為而已。不過若以成績來看,還是兩山大的方法有效率多了。

    LCH 於 2015/12/30 23:24 回覆

  • 燈火闌珊處
  • 忠孝大您好,

    湯石這家公司我個人也非常感興趣,目前持續思考是否納入個人的長期投資組合裡面,但研究的還不夠深入,我有兩個問題想請教,不知忠孝大是否願意分享看法。

    1. 這個產業競爭非常激烈,相較於傳統燈具廠商,雖然湯石算是比較早切入LED領域,有一定的領先優勢,但其他廠商也都陸續加入競爭,經過一段學習曲線之後,湯石還能夠維持領先優勢嗎?您認為湯石最主要的護城河在哪裡?為什麼您可以放心的長期持有這家公司的股票?
    2. 公司希望發展自有品牌,然而自有品牌有時候是一把雙面刃,營業費用要是失控,不但賺不了錢,甚至會虧損。但是做品牌又不可避免管銷費用會大幅增加,若是自有品牌沒有做成功,最後可能會變成進退兩難的局面。湯石的主要競爭對手之一,ENDO去年半年報毛利率雖然超過30%,但營業費用率也高達30%,結果根本沒賺錢。關於這點,不知您怎麼看?ENDO都賺不了錢了,Tons憑什麼賺錢呢?
  • 1. 其他廠商加入競爭並經過一段時間學習之後是否能威脅湯石的領先優勢,這個我無法打包票說不可能,不過湯石提供的並非單純的燈具生產製造,自有品牌部分的價值還包括了照明解決方案,這也是湯石不但取得故宮標案,而且連故宮院長也對完工後的品質讚賞有加的原因。競爭者會學習進步,跟歐洲、日本國際級的對手相比,湯石也還有進步的空間,相信他們也會孜孜不倦繼續朝卓越這目標努力。

    2. 這問題因為我對 ENDO 並沒有研究,所以特別請教了湯石的王協理。根據王協理的說法,ENDO 除了新併購的英國公司以外,主要的銷售還是集中在日本,而且其營收在 311 地震之後受到日本國人的支持,出現很明顯的成長,但也因為這原因使得其產品結構出現變化,在一般照明的產品比重偏高,特殊型產品相對減少許多,所以毛利率從四成多逐年縮減到三成;而因為日本有自己的安規,加上國內市場夠大,很多產品多以本國銷售為主,如果要轉換銷售到期他國家地區則需要做比較大的調整,這都是造成其費用增加的原因。

    湯石目前自有品牌的營收佔比是先朝兩成這目標前進,但因為跟代工客戶的市場區隔明顯,且主力以中國市場為主,畢竟還是有同文同種的優勢,所以代工客戶並未擔心出現衝突,在現階段只要湯石能維持這個默契,應該還是能在兩方面取得平衡。

    LCH 於 2016/01/08 12:58 回覆

  • 金融迷霧
  • 請問您認為以下這則新聞對湯石的未來營運展望有何影響呢?
    若是其他同業也如法炮製,是不是工業市場又是另一片紅海呢?
    http://money.udn.com/money/story/5641/1473163
  • 你可能還不清楚湯石產品的特性,當你有更進一步了解之後,這類消息應該就不會困擾你了。

    LCH 於 2016/01/29 23:37 回覆

  • tamammaaqqaa
  • 忠孝大 您好

    這幾天在研究湯石2015的年報
    有成立ㄧ間新的子公司「洪博投資有限公司」
    所在地區「台灣」
    請問成立的目的為何?
    作什麼樣的營運考量?

    感謝
  • 目前就我觀察到的,這家公司主要負責轉投資,湯石已經透過這家子公司間接持有東林 5.68% 的股權

    LCH 於 2016/03/20 15:17 回覆