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1.毛利率由 Q1 40.1%微幅上升到 H1 41.23%
  
但相對去年同期的 35.69% 可是有長足進步
   些微的漲價果然還是有幫助的
   這也是我看好恆義的原因,畢竟一盒價格十幾塊的豆腐
   漲個一兩塊對消費者來說無關痛癢,對公司來說毛利可就差很多了

2.流動資產佔總資產依舊超過五成達 56.02%
   其中大多是現金及約當現金還有短投,資產品質優異

3.存貨部分變動不大,目前還看不到存貨明細
   近來黃豆的行情高漲不少,如果原料存貨不夠多,Q3 毛利勢必受到影響
   其黃豆原料主要供應商為大統益,不知道雙方在計價上的依據為何
   希望對恆義不至於有太大影響,不然...又得使出最不想用的那招
   調漲售價來因應了~

過往恆義每一季的獲利起伏不小,今年兩季都還挺相近的
EPS1.23 獲利主要都來自本業,原汁原味跟其生產的有機豆腐一樣香濃
期待能繼續維持這樣的成績

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LCH

孝話一籮筐

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留言列表 (15)

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  • lensun23
  • 公司幾年前有出一款疏菜豆腐,之後就收掉了,原因是規模不經濟.
    規模經濟正是恆義的護城河,連自家品牌的新產品都會有不經濟的問題,更別說其他想進來的品牌.
    其產品線分兩級:超嫩,涼伴,火鍋豆腐,低價量大,
    有機,雞蛋,黃金豆腐為中高價級.3+3各打不同市場.
    其市場地位已超穩定了,而豆腐號稱21世紀營養食品,隨所得穩健成長.
    Q3該公司旺季,但今年有打電視廣告,也會增加廣告費.
  • 目前為止已經刻意(因為家裡不是我下廚,我也不上菜市場)去買來吃過 有機、雞蛋、黃金豆腐,的確都很令人滿意

    不過我不太懂超嫩、涼拌、火鍋豆腐這三者的差別耶,兩山大有研究嗎? ^^

    LCH 於 2009/08/28 08:53 回覆

  • SingeBlue
  • 這檔看起來實在非常不起眼,也因此抱不住。
    現在卻是後悔當初沒有抱勞他啊~~~
  • 除非從現在起打算不再碰股票投資
    不然這樣的悔恨情節相信會一再上演
    幸好只要我們有記取教訓
    上演的頻率相信會低很多

    LCH 於 2009/08/28 08:55 回覆

  • lot1983
  • 這家公司真的經營狀況蠻好的,如果能再便宜一些,長期殖利率會非常理想
  • 原來已經有這麼多人在關注恆義的股價
    難怪我都買不到便宜的...

    LCH 於 2009/08/28 08:49 回覆

  • lensun23
  • 長期投資恆義,就可以買1232大統益做黃豆波動平衡,黃豆漲會增加1232獲利(98H1EPS2.35元),如以目前黃豆價位,不大漲大跌,月均營收約12e,淨利率約4%,eps約3.6元.
  • 感謝兩山大再次提醒大家這個訣竅
    大統益98H1的獲利表現的確亮眼
    看來在黃豆低檔大量建立的原料庫存如今讓毛利提高不少

    LCH 於 2009/08/28 08:49 回覆

  • 金水牛
  • 請問可以出清ㄇ?

    以目前的價格賣掉的報酬率是不是先賣清抵3~6年的股息累積來的好

    20元以下在倒金字坦買進ㄋ

    在下買ㄌ5張..原本多買一些但我看家樂福的一盒售7~9元整整差ㄌ4~6元如果我是當家庭主廚還真讓我心動


    心荒ㄝ
  • 如果你有把握找到更優的標的,賣掉也無妨。反之,不如繼續持有,免得徒增犯錯的機會

    LCH 於 2009/08/31 09:11 回覆

  • lensun23
  • 20元價位是不易再見到了,除非其售價降回調漲前的價位,這是不可能的,就如公務員一旦多來來調漲一次薪,就不可回降一樣.
    同理,要是黃豆難以再回400~500元區間,石油難以再回20~30美元區間.黃金難以再回500元以下區間.
    因為通貨膨脹的調整.
  • lensun23
  • 所以我若要賣4205是因為要換股,但不會是因為要等20元買回做價差才賣.(因為這類股票股性就很難在價差上操作)
  • 我的想法跟兩山大一致

    LCH 於 2009/08/31 09:09 回覆

  • 金水牛
  • 白話意思是不是說

    2位前輩認為在 原物料不跌(總經不衰退=大盤不大跌)+銷路不減(寡佔或規模經濟)(一般家庭在超市或便利商店購買..餐飲業或許多半是和中盤拿)
    的前題下
    +

    獲利會比調漲前好...所以跌回20以下機率相當低(也就是說恆義本身就值這個價)(成交量又不好買)

    不如減少做錯的機率(以免要在高價追回或者損失手續費)


    謝謝您的分希~謝謝
  • 我個人倒是沒想這麼多假設前提。

    恆義已經是老公司,經歷過很多次的大型景氣循環,而獲利跟市佔率依舊維持不錯的表現,相信已經隱含保有持續競爭力的特質於其中。

    近些年恆義的獲利雖然沒有驚人的成長,但卻維持緩步向上,獲利年化成長率大約是 5.5%左右。我估計若未來十年還能維持每年 2%的成長,則其合理價格應該是每股 27元左右。所以,若真有接近20的價格,我很樂意繼續增加持股。

    LCH 於 2009/09/01 13:14 回覆

  • 金水牛
  • 2433互盛電

    請問是否也市屬於寡占地位ㄋ


    滿心期待
  • 在這之前對互盛電並沒有特別研究,所以剛剛特地去看了一下該公司網頁。看來公司目前經營的業務為代理辦公室相關事務機器,屬於震旦行集團。近兩年靠業外收益讓獲利有不錯表現,但之前卻有段長時期不如人意。

    說實在的,看不出有什麼寡佔地位的特質。

    LCH 於 2009/09/02 18:58 回覆

  • loveandy
  • 您好
    因為我也是帝寶的股東
    在網路上逛阿逛的就來到了貴寶地
    您參加股東會所問的問題很讚耶

    回歸這篇文章的主角
    恆義這家公司我以前持有過
    後來覺得營收實在沒有爆發性
    又遇到2008年下半年的金融風暴
    那一振子它的單季EPS下滑到0.4x左右
    就把他給出清了
    現在情況又變好了
    回復到0.6x的水準

    我對他最大個concern是營收的成長力道
    若能夠進軍台灣以外的市場
    加上他原本就很紮實的管理能力
    相信會表現的更好

    但是他長久以來很少跨出台灣的動作
    甚至還把香港的投資給收起來
    在衝刺營收上似乎比較沒有企圖心

    不知道版主的看法?
  • 豆腐跟豆花是我們常見的食物卻非必要的食物,此外不耐壓又需低溫保鮮還無法久放再加上單價低,上述這些因素都不利於長途運輸。所以恆義要透過外銷來增加營收的成長的確是堪稱艱鉅的任務。

    當然了,上面這些限制也是本國及國外競爭對手的限制,所以可以預料在豆腐豆花的市場,恆義該開展的方向應該是目前佔整體豆腐銷量最大的板豆腐市場,還有就是走目前也有不錯成績的團膳供應,至於要走高級路線恐怕風險太大,畢竟手工豆腐應該已經卡位完成了。

    如果大環境出現比較嚴重的通膨,也許對恆義的發展會比較有利,一方面增加營收,另一方面也可能出現併購同業或是吃下對手市佔的機會。不過無論如何,我投資恆義看中的是他的穩定成長,雖然緩慢但也是我預料中的事,如果要追求營收成長,那應該找別的標的才對。

    期待秀外慧中的伴侶也有惹火的一面,說實在的,就算真有其人,我也不敢奢望自己有這等好運。

    LCH 於 2009/09/04 00:06 回覆

  • Lulumibowwow
  • 中華豆腐算是控制股東家族化十分徹底的一家公司,且每日成交量常不達100張,移轉不易,再加上大股東持股比例從2003的53%到現在的43%,可以看到其實公司派還是有人逄高出脫(不過還是算高持股+.0!!),雖然轉投資很乾淨沒亂花錢,但那兩百張的力晶股票看了就是很刺眼.毛利可以作,營收也可以作,只要有心人人都可以是作帳高手,OK,很明顯我是小白:P
  • 從股權分配表來看,大股東有八個,持股大約在50%左右。

    200張的力晶的確不太能理解當初買的動機,不過幸好大致上說來,經營者還算是蠻專注在本業的。手上有錢不花好像真的手會癢 ^^

    作帳的問題...這應該無解吧,只有身為內部人才能一窺其堂奧了。

    LCH 於 2009/09/08 14:56 回覆

  • lensun23
  • 4205大股東是逐年做子女贈與的.
  • 謝謝兩山大的補充

    LCH 於 2009/09/09 09:05 回覆

  • Joseph
  • 版主您好:

    初次來到貴版,很喜歡貴版討論串的內容及版主的分析方式。

    版主在11樓的回覆中提到:「從股權分配表來看....」,想請教版主兩個小問題:

    1. 版主提到的「股權分配表」是由公開資訊站上的「董監持股餘額明細資料」推測出來的嗎?

    2. 上市櫃公司的「股權分配表」(揭露該公司大股東或三大法人持股明細的表),是否能在市場公開資訊中取得呢?或是能否向該公司股務提出要求呢?

    以上兩個疑問,希望有榮幸能得到版大賜教,感激
  • 1.不是,主要是從集保的公開網站取得的,每個月月初都會更新。
    網址為:http://www.tdcc.com.tw/smWeb/QryStock.jsp
    2.這部份的資訊可以到這裡取得:http://www.capital.com.tw/Stock/Quote.asp

    很歡迎你多來這邊留言交流~

    LCH 於 2009/12/11 16:26 回覆

  • lensun23
  • 恆義半年報很讓人意外的低吧!
    答案:公司趁有獲利時結清發放舊制退休金,增提了7000萬的退休金費用,分攤在半年報的直接人工,管銷人事上,所以增加了銷貨成本,推銷與管理費用...
  • 感謝兩山大第一時間的說明

    看來公司還真是很刻意要讓自己不是很賺錢啊~
    會不會低調過了頭 ^^!

    LCH 於 2010/08/26 14:38 回覆

  • 咕嘰
  • 錢賺愈多要繳愈多稅. 萬萬稅'
    有人知道抵扣稅率多少嗎
  • 請參考這裡的 2008 扣抵比率表( http://blog.opc.idv.tw/?p=382 ),這版主真是佛心來著,每年都會整理一份

    LCH 於 2010/09/07 09:09 回覆