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不得不說運氣真的不錯,早在年初就決定五月下旬要帶全家人去北海道旅遊,沒想到湯石今年的股東會就在我從日本回台後的隔一天召開。仗著平常就有著手收集整理相關資訊的習慣,打算等到回台灣後才開始準備今年在股東會上提問的資料,只是人算不如天算,沒想到回來之後待一切都打理好已經接近午夜,為了把握機會拍照,在北海道我也天天睡眠不足,只有在遊覽車上補眠,如今一回到家整個人就像消了氣的皮球,實在提不起精神好好準備提問資料,等我真的有空整理好並寄送給湯石的王志遠協理時,已經是 5/30 下午近三點的事了... 

email 寄出後一直都沒收到回應,深怕王協理為了準備隔天股東會的事,恐怕也無暇檢查信箱,抱著忐忑的心直到在股東會上看到王協理放在桌上那一疊資料,總算放下心中大石。

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昨天幾個朋友透過 Line 聊天,其中一位向大家推薦了一個部落格-定錨投資隨筆其中關於湯石的文章,文章大部分陳述的內容其實從湯石相關新聞或研究報告中都可以找到,作者的確有用心做了一番整理,因為平常就追蹤湯石的各種資訊,加上有不少熱心網友會主動跟我分享一些自身的觀察跟想法,所以大致上我是都看過的,一直到文章末端幾個段落,讓我眼睛為之一亮,因為陳述的內容跟我的認知有些不同。

作者提到:
目前湯石的原料成本,基本金屬(主要是鋁、銅)佔 50~60%,LED 佔 20%,因此基本金屬價格波動對湯石的毛利率會有很大的影響。據了解,湯石 2016Q1 毛利率達 37.4%,較去年同期大幅提高 9.5%,其中約有三分之二是受惠於 2015Q4 建立的低價銅、鋁庫存。

文末 "定錨觀點" 又下了結論:

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有一天在公司突然收到一封 email,內容是邀請全公司的員工報名由公司贊助的馬拉松比賽,不過初期的內容只提到半馬以及更短的賽程,我其實是沒什麼意願參加。幾個同事紛紛表示有意願參
加,原來這一場公司贊助的比賽跟之前在大直由各券商聯合舉辦的不同,是完全免費的!完全免費!完...全...免...費! 既然都免費了,反正就當作一場半馬練習也是 OK 啦~ 於是我便抱著這樣的心情報名了。過不了幾天,不知又是怎樣的機緣,竟然又傳來這場比賽也提供全馬的賽程,而且還讓已經報名的人可以改選,這下我的興致就來啦,畢竟參加過這麼多場全馬的比賽,就是沒參加過免費的,當然不容錯過!

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五線譜投資術

現實中投資的世界可好比金庸筆下的江湖。江湖中各大門派都有幾位無人不知無人不曉的高手,每個高手只要將自己獨門的功夫練到登峰造極,爐火純青,就可以在武林享有崇高的地位。投資的世界裡其實也有不少派別,有的人研究技術指標,有的分析籌碼,而有的則是鑽研各家公司的財報並且隨時收集對哪些公司會有正負面影響的各種消息。無論是用哪個方法,其實都需要花不少時間精力去研究分析,大多數人還得天天盯著盤面股價的變化,以捕捉那轉瞬即逝賺取利潤的機會,更甚者還得隨著不同國家市場的股市交易時間改變自己的生活作息。

如果今天有人出來說他只要憑著幾個招式出來比畫比畫,就有機會能一統江湖成為武林至尊,有人會相信嗎? 說實在話,在 2014 年 11月初看到 Smart 智富雜誌十一月號當期的封面標題時,我其實是不太相信的,畢竟稍微有些投資資歷的人應該不難體會年賺 20%的困難度,何況「不需看」、「不必懂」還「自動」又「輕鬆」,這根本就是對那些費盡心力認真研究的投資人的一種褻瀆! 

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由於見識淺薄的緣故-一直以來我都認為雙溪櫻花馬已經算是難度很高的馬拉松,但是好友黑暗大秉持著參加小而美的馬拉松原則,就以他見識過三十幾場馬拉松的經驗,極度推薦我參加石碇馬。在不知黑暗大"包藏禍心"的情形下,天真的我就跟另外一位"馬拉松一姊"一起報名貴森森的石碇馬。之所以說石碇馬貴森森,是因為報名費共一千五百元,幸好仔細看過報名簡章之後才知道晶片的押金達五百元之譜,以往參加的賽事晶片押金也多是一百元的水準,真不知道主辦單位索費五百的緣由,莫非是為了拼出席率? ^^a

在我們報名之後,黑暗大才娓娓道出石碇馬的恐怖之處,就是全程共一千多公尺的爬坡,比雙溪櫻花馬還硬,而且因為舉辦時間比較晚,他上次參賽時氣溫已經破三十 ( 不過上一屆是六月舉辦的,跟這屆差了兩個月),總之我們知道上了賊船之後,心中一直都是很忐忑的,只期望自己能順利完賽 (幸好這一場是八小時才關門)。

賽前幾日台北的天氣很明顯感覺出來季節交替已經結束,偶而中午還有三十度以上的高溫出現,一想到比賽過程中得面對這等天氣,「外面有太陽,可是我心中在下雨」,雖然渣打馬那次冷到靠...外套保暖,但我還是耐寒不耐旱的體質,如果石碇馬爬坡已經很硬,太陽再來補一槍的話,我鐵定得投降。

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今年運氣"特別好",竟然八場股東會都巧妙的錯開,完全不像過去有需要掙扎取捨 (只不過我的特休假就更加吃緊了)。

照慣例,如有網友不克前往又有些問題不吐不快,請透過留言將你的問題寫出,由小弟不才在下我來代勞,相信會讓你有滿意的答覆。

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PT  是我因緣際會透過朋友介紹認識的一位投顧界業內人士,雖然比我年輕,但氣質涵養卻頗超齡,是個很認真專注的人。因為在這一行已經有段時日,也有些心得感想想要跟網友分享,可能看我這部落格發文頻率太低都長蜘蛛網了,佛心來著藉我這個小地方來 PO 文,希望大家可以透過這方園地與他多交流,讓他更樂意把所見所聞跟大家分享。
 



一般外界會有的誤解,投資圈多是聰明錢  ( Smart Money ),勤奮而努力的分析人員,資訊領先的經理人,但我認為,可能不是如此。

結構性的問題非常複雜,或許可以從散戶投資人、投資顧問業談起。

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昨天 (3/23 )帝寶董事會通過 104 年盈餘分配現金股利 2.5 元。儘管我有預期不會配多,但著實也沒料到會是這個數字。昨晚已經有幾個網友私下跟我聊了一些,今天一早我就跟帝寶發言人呂理豐經理聯絡以進一步瞭解。

Q:配息 2.5 元實在有點少,原因?

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雙溪櫻花馬是我完成初馬的地方,當然是有很多值得回味再三的回憶,只是同一個地方再來跑第三次,新鮮感就真的已經所剩不多了...

其實這次會再報名雙溪櫻花馬主要的原因是一個因投資認識的網友陳昀,這位年輕人在我們還沒見過面就跟我聊了很多,可能因為生肖、星座都跟我一致,可算是忘年之交,後來也在我的勸誘下報了這一場可以拿到漂亮初馬獎但是代價....很大的雙溪櫻花馬。既然都邀他一起跑馬了,自己不跑也說不過去,所以這也成了我第二次的隔週連馬。

雙溪雖然對臺北人來說是稍微偏僻了些,不過從南港走高速公路經基隆暖暖再轉雙柑公路倒也不用太久就可以抵達,尤其起跑的時間又是不算早的八點半,照理是可以好整以暇的睡飽點再出發。不過考量到因交通管制衍生的停車問題,我已經是第二次趕在六點前抵達雙溪高中附近,停好車之後在車上補個眠。

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雖然跑馬數累積到十馬這里程碑,但其中大部分都在臺北,甚至還有去了兩次的... 幾個也愛跑步的朋友跟同事都遠征日本了,心中也燃起過鹹水去跑馬的小小盼望。

這個希望終於在一次跟一個遠嫁金門的朋友聊天後出現圓夢的曙光,也在她的熱心邀請跟協助下,讓我興起並完成報名金門馬拉松的願望。之前久聞金門馬拉松報名難度頗高,所以我還特地請了假並起個大早在家努力準備網路報名,而好不容易真讓我報到名了,沒多久又得重複這樣的步驟,只為了在 228 連續假期訂到機票... 後者的難度還真是不亞於馬拉松的報名,害我緊張萬分,畢竟我可不是只買自己的機票,為了"隨身攜帶"啦啦隊,總共得張羅四張機票才行。所幸運氣還不算差,加上航空公司為了連續假期特別加開班機,總算有驚無險買到機票!

接下來我就直接快轉到 228 這天囉~

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在一連串的意外 (竟錯過報名每年一度馬拉松大拜拜的台北馬,加上報名了台北馬前一周的桃源馬卻又感冒且當天下雨而不敢跑) 之後,面對即將到來的渣打馬拉松我可是嚴陣以待,前一週搭捷運都一定會戴上口罩免得被傳染感冒,最讓我在意的是之前也曾經報名了渣打馬拉松,卻因為叫不到計程車改騎 UBike 還是沒趕上寄物的關門時間,因此無論如何這次的渣打馬我一定要參加!!

但... 之前沒聽過的「負北極震盪」竟然在這一週來攪局,日本氣象廳還預測說臺北會下雪!當然這種國外氣象機構"危言聳聽"的例子也不是沒發生過,我很自然的翻譯成"會很冷"。儘管我沒去過冷到下大雪的地方,但也不是沒經歷過很冷的情況,想當初在馬祖當兵也曾經在氣溫兩三度時一個人在哨亭站過哨,正所謂「五嶽歸來不看山,黃山歸來不看嶽」,那之後在臺北就沒感受到很冷的情況,所以對於耐寒這點我一直都蠻有信心的。

也許是天氣濕冷的緣故,以往我都會在賽前一晚輾轉難眠 (倒也不是緊張到睡不著,一方面是因為我的作息大多是晚睡的,臨時要早睡並不好調整;另一方面我總是會夢到自己睡過頭而錯過比賽,所以總睡不好) ,但是伴著雨聲以及寒冷的天候,這次倒是睡得挺安穩的,因此起床時我頗具信心,認為這也許又是一個破 PB 的好機會。

由於上次的輕率想法,造成我被衣保關門,這次儘管天氣冷冽,我還是盡可能提早出門比較放心。凌晨四點十分左右整裝待發,趕緊用台灣大車隊的 App 叫車,但... 試了兩三次得到的回應都是附近沒有可以空車可以載我,我又不是住在多偏遠的深山裡,要不是捷運沒這麼早發車我搭捷運可是方便的很! 既然 A 計畫不可行,勢必得趕緊實行 B 計畫,我匆忙出了門在寒風中四處張望,看看有沒有計程車可以攔。遠遠看到一台緩慢移動似乎在找人的計程車,推測應該是有其他跑友用 App 叫到車了,也管不了是否有沒有共乘的可能性,我三步併兩步往前直奔,無奈一下子功夫計程車就消逝在眼前,頓時腦海中出現上一次絕望的景象,真是恐怖啊~

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這一年度我在 Q3 陸續出清了中華食品以及新光保全的持股。

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我對中華食品本身其實沒什麼負面看法,何況相較前一年度,中華食品毛利率轉佳也帶動獲利成長,加上營收表現也一直都很穩定,是一個很稱職的存股標的。會選擇出清中華食品主要的原因還是手上現金部位有限,而許多也已持有許久的公司像是永記、茂順都有蠻令人心動的價格,相較之下中華食品的本益比就顯得不那麼划算,再考量未來成長潛力,於是只好忍痛賣了她。( 從上面的 K 線圖也可以看出七月底這時機我還真是賣得不是時候 T_T )

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湯石是今年剛進來我的投資組合的新同學,其中的因緣際會已經在湯石股東會這篇文中交代過了,這裡就不再贅言。當身邊幾個好友知道我投資湯石且知道他是製造 LED 燈具時都不免感到納悶,畢竟 LED 這慘業已經惡名昭彰,不少投資散戶都栽在這裡,何以會選這種產業的公司來投資? 當然,一方面我知道 LED 燈具跟大家比較熟知的 LED 燈源其實是不一樣的領域,另一方面,湯石吸引我的是他主攻商業照明而非一般的消費品,就算我不是愛逛街購物的人,也知道這種燈絕對跟一般人家裡的燈不會是同一種等級。

商業照明使用的時間比一般民生用照明的時間長很多,而且商業照明訴求常常是環境氛圍的營造,不同的展示品以及場域又常因為設計師的主觀想法而有需要特別調整。當然前述這些特點在很多介紹湯石的資料都可以輕易找到,但是經過股東會那天的會後展示及解說再加上年底又親自跑了一趟建材展跟發言人王志遠先生聊了半個多小時之後,王協理當場還帶我去看一幅描繪橘子的油畫,儘管油畫本身的確能表現出較明顯的立體感,但神奇的是,經過特別的光線調整,整個橘子更有躍然於紙上的錯覺。王協理還提到櫻花系統廚具一些採用了湯石照明設計方案的展示據點,都有很明顯的業績提升;他也展示了湯石在微信的公眾號特別介紹奇美博物館的小提琴收藏廳使用湯石產品前後的比較圖。

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裕融K線圖.jpg

裕融在 2015 年過得不算順遂,雖然以年初跟年底收盤的價格相比並不算有太明顯的跌幅,然而一向算是穩定的獲利卻在這一年出現頗大的起伏。一方面是國內的新車銷售在下半年度傳出可能取消貨物稅的聲音之後,國產車的買氣就被凍住了,任憑車商怎麼努力做促銷,效益始終不太明顯 (幸好這個議題在年底確定之後總算落幕),而另一個更大的問題則來自於人民幣兌美元的匯率。

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儘管相對於中碳、帝寶這些公司而言,我投資振樺電的時間是比較短的,但對於振樺電的好感卻是不遑多讓。振樺電在這一年來的股價表現相對亮眼,儘管股價的震盪也不算小,隨著好成績陸續端上檯面,相較於年初的價格再考量不低的現金股利收益,也算是不差的表現。

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